【国金电新】通威组件alpha逻辑的验证，并不代表组件行业高壁垒逻辑的打破
周大侠UPUP
超短追板的老韭菜
2022-08-19 14:55:18
【国金电新】通威组件alpha逻辑的验证，并不代表组件行业高壁垒逻辑的打破
1. 此前我们坚定看好通威做产业链延伸的逻辑中，非常明确的表明，公司是基于“硅料/电池片双龙一+未来一段时间内硅料仍为产业链短板环节+近两年硅料业务积累的巨额资金+精益管理”的综合优势，而行业内外同时具备这些能力和优势的企业暂时数不出第二家。
2. 我们在2020年曾写过一篇组件行业深度报告，核心观点是“组件实际上是光伏产业链竞争壁垒最高环节”（报告链接：【国金电新深度】探寻光伏行业“确定性”系列之一：组件环节，从高壁垒到高盈利），目前我们仍然维持这一观点，实际上，在近两年的行业超高热度下，组件环节也确实是新进入者相对最少的环节。
3. 对于一体化组件龙头的后续盈利变化趋势，我们的观点也一直十分清晰：组件单W盈利与硅料的绝对价格和后续跌价幅度并无太直接的关系，而决定因素主要是两点：1）硅片、电池等中间环节与硅料产能的相对供需关系变化；2）企业新技术产品的放量速度&超额利润的幅度及维持时间。
4. 当前的头部组件企业在海外市场份额、新技术布局等方面仍然处于行业领先地位，近日股价受通威组件中标央企订单事件影响，我们认为更多是对情绪的冲击，当前位置仍然坚定看好各家组件龙头（隆基、晶科、晶澳、天合），今日调整创造布局良机，维持推荐。
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