吉电股份三季报交流
猫猫喵喵3
2021-11-05 18:45:31
三季度 21.1 万千瓦时
67.68
电力收入 39.27 亿元，44.71%，占电力 53.24%，超过火电收入
10.12 亿贡献
9.33 亿
归母 6.
第三季度 722，上涨了 73.55%，比二季度增长 1.3 亿左右
火电 1.8 亿亏损
0.27 亿亏损
新能源保持良好 2.13 亿
1、去年全年分版块净利润
去年：
火电三季度亏损 1 亿
总体盈利 2.8 亿
新能源 6.6 亿
2、3gw 新能源装机目标仅能达成多少，是否能按目标达成
截止 3 季度，新投产 118 万千瓦，还在向目标前进
3、煤电全年盈亏预计在什么水平
煤电利润水平相比去年是下降的，截止三季度看，总体还未亏损，四季度具体还得看煤价走
势。目前煤价还在高位，从整个今年看煤电板块还是有冲击的。
4、未来集团的新能源资产会怎么分配
（
1）重大无先例事项，涉及资产比较大，两地监管规则的差异造成一定难度
（
2）双方的互相承诺未达成一致
后续整个发展规划向新能源方向是不会变。对于国电投来说，市场一直有预期会打造新能源
上市平台，新能源总共有 6000 多万千瓦装机，3000+w 光伏，3000+w 风电，3000+w 水电。
9.15 停牌本身准备合并就是这个原因。
但是具体用哪个下属平台做，上次一个是 A 一个是 H，大家可以从里面看一些端倪，后续因
为各种规则可能需要一定时间，具体是不是把吉电作为平台还是看控制人，但是这个方向和
步伐是不会停下来的。
5、业务板块里的其他业务在不断提升，具体是什么业务主要分 4 块，新能源、火电、工程业务、其他业务。
目前新能源增长主要是装机规模提升，目前 691 万千瓦。
煤电 330 万千瓦装机，发电量今年还有提高，但是今年收煤价影响，这块增速比例不会很高
供热板块，工业蒸汽和民用供暖，民用供暖同比保持供暖面积平稳，营业收入增加主要是供
热量的略微增加和热价的调整有一定提高。
工程业务就是字面理解
其他的包括，综合智慧能源服务，还有受托管理两个电厂的火电的运维收入。
智慧能源这块，包括冷热气电水储的综合服务，直接对接客户，看客户需求，相当于直接
toc。这块很多也只是示范项目，总体规模不是很大，但是收益是还可以的。
6、装机储备的情况
2025 年，2000 万的目标
储备还是比较充足，储备是超过 2000 万，后续可能还可以开发一些其他项目。
总体发展方向还是以新能源为主
这 2000 万没有考虑集团的资产装入，主要是公司考虑自身发展定下的目标。
火电后续是会做减法，是否会出表还在讨论，目前和地方政府对接沟通当中。
7、国电投旗下公司竞标时怎么避免同业竞争
有区域协投机制，内部的协调机制，以某个单位为主，互相分工。
8、目前组建上涨情况对装机速度和收益影响
光伏整体组建价格是上涨了，风电这块造价是下行的。光伏整个上涨对极个别项目是有影响
的，但是不会影响公司整体发展，包括对装机规模等。
个别项目收益是会受影响。不过当初公司对收益率水平要求的比较高，所以现在的上涨还能
覆盖。
9、融资成本水平，后续的融资方式
在 4%左右，后续也考虑多种方式融资模式，保证整个收益率的提升。
10、应收账款的增长是否影响
应收账款的增加主要也是新能源的补贴，到 9 月末应收补贴约 68 亿，今年回款没有去年好。
也在开发相关金融产品，8.24 五部委下发的通知，新型的融资产品。前面做了一个补贴的确
权贷款，拿到不错的融资成本。
11、热电持续亏损准备如何应对
短期煤电还不可替代，公司也在持续优化结构，火电会持续做减法。后续目标是达到成为新
能源的公司。
12、后续的装机收益率目标是多少
公司判断现在光伏涨价是短期影响，最终肯定会下降。我们收益率定的是 9%，但是我们自
己也会根据项目特点，可能会有更高追求。
目前 irr 也是 9%以上。是对项目综合各方面都考量。
公司追求高质量发展，市面现在确实很多在 5-6%，如果公司不追求质量，规模是可以扩的
更快的。
13、风低光伏装机比例怎么安排
691 万千瓦，目前是光伏 450 万，风电 270 万，存量看是 6：4
后续发展没有可以追求特定比例，主要还是看具体项目的收益水平和进度安排
14、煤电机组改造要求会不会对资本开支有影响，改造完对营收会有什么影响
这是必然措施，后续可能会是满足电网稳定和调峰需求。目前跟集团其他公司相比，我们的
调峰辅助服务占了一半以上。
机组改造基本已经全部结束了，3 年前就开始做了，所以资本支出已经过去了。未来节能降
耗的标准如果提高，可能会追加一些资本开支。
这个做调峰的收入其实是提高了火电的收入水平，毛利率水平。因为调峰本身成本不高。
15、目前采购煤炭的价格，火电上网电价是否变化
公司主要在蒙东地区采购，发改委牵头确实签了一些煤炭。后签的这些价格都是按长协价签
的，长协价比例是占 70%以上的。整体来说价格是上行的。
10.12 号发布了上浮 20%文件，吉林是上周发布的取消大工商业限价取消，10.15 号发了调整
上浮电价的情况。
目前来看 11 月的交易是按上浮 20%交易的，第一笔一共是 1 个亿的用户参与。
年初签订的分到各个月的存量合同的改签工作也正在做，11 月 15 号之前做完改签工作。
16、氢能的具体发展进度和收入情况
在吉林布局两大基地：
一个是长春的中韩示范区 PEM 制氢的项目，支持长春市内的氢能发展和应用，另一个是白
城分布式制氢项目（因为白城有风光资源和化工园区，新能源制氢跟产业比较符合）
两个都是千万千瓦规模
现在马上上示范项目，但是还没有投产，是制氢到加氢的
现在的成本还比较高，主要还在示范阶段，后续随技术进步和大规模商业化成本会继续下降
17、集团还有很多新能源在非上市部分，后续会证券化吗
国电投目前是致力在做新能源上市平台，最好的通道肯定是上市公司的几个平台。目前非上
市的新能源装机是比较大的。后续肯定会以各种途径实现资产证券化。18、煤电灵活、节能降耗指的是什么
这个主要就是指火电灵活性改造，辅助调峰
当时改造费用每千瓦，每个改造项目的成本可能差异会比较大，大概来说的话约在 600-700/
万千瓦
20、跟高耗能企业交易的地量比例，交易电价如何
对于 20%的市场交易电量也在推进实施
目前省内还没有看到对于高耗能电价的相关可实施的通知，现在火电企业都在和省内沟通，
要等省内统筹安排。
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