新能源行业主题研究：氢能发展空间广阔 罐体行业投资先行
居合
一卖就涨
2021-05-12 15:14:29
投资建议
在碳中和目标的指引下，氢燃料作为清洁能源未来将成为实现碳中和目标的重要一环，由此也将衍生出许多新的投资机会，我们认为在商用车领域氢能有较为明确的落地场景。我们认为，由此衍生出的罐、泵、阀等硬件需求较为明确，或成为较好的投资机会。
理由
重卡是明确的氢能应用场景，政策指引使得客车可能率先落地。商用车天然对载重、长途运输、低温启动有着较高的要求，而锂电路线难以解决这三个难题。我们认为，即使固态锂电池技术成熟，载重与充电时长仍会掣肘锂电在商用车的应用，因此氢能是商用车脱碳的必选方案。中短期来看，各地政府相继出台政策推广氢燃料电池车及加氢站建设，《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》规划到 2025年全国范围内推广氢燃料电池车 10 万辆，2030-2035 年推广达到百万辆。商用车中，我们认为政府对客车行业采购干预能力强，且下游整车厂相对集中，客车或可率先实现氢燃料电池落地；重卡则因其载重、续航较高要求对氢燃料电池推广最为急迫。远期来看，随着上游制氢、储氢、运氢规模化，中游氢燃料动力系统逐步国产化，氢燃料电池车有望实现与柴油车平价，最终实现大规模商用。据我们测算，到 2030/2060 年，氢燃料电池商用车（重卡+中轻微卡+客车）年销量将分别达到 19 万/180 万辆。
储氢罐市场需求明确，规模有望乘势攀升。我们认为，氢能在重卡、客车领域的应用前景较为明确，衍生品储氢罐市场有较明确增长空间。目前，我国主流商业化应用储氢瓶为 III 型瓶，IV 型瓶技术已相对成熟，未来有望完全替代 III 型瓶。
液压储氢技术储氢密度更高，在国外已有小规模应用，或成为远期技术突破目标。
目前，国内 35MPa 储氢瓶单价在 1.1-1.3 万元/支，据我们测算，到 2030 年我国储氢瓶需求将达到 19 万支，到 2060 年我国储氢瓶需求将达到 180 万支，储氢瓶市场规模将在 2030/2060 年达到 17/133 亿元。
航空航天领域提升远期市场天花板。航天减排选择有限，氢燃料或成远期关键路径。航空领域的减排的可能手段主要有三种：提高能源利用效率、碳捕捉技术和使用替代能源。根据国际民航组织预测，单纯提高能源利用效率无法达到碳中和的目标，寻找替代能源是远期的必然选择。由于飞机飞行对能量供给要求高，且中途无法充电，现阶段的电池无法解决该难题，而氢燃料热值高、加氢速度快、质量功率密度高，或成为解决该难题的密钥。目前，世界各国对氢能在航空领域的应用还处在尝试阶段，美国、欧洲、俄罗斯等国已开展相关研究并进行试飞，但商业化应用仍将是远期目标。
盈利预测与估值
我们认为随着氢燃料电池车渗透率不断提升，储氢罐需求较为明确，或成为较好的投资机会，我们建议关注致远新能（未上市）、富瑞特装（未覆盖）、雪人股份（未覆盖）。
在碳中和目标的指引下，氢燃料作为清洁能源未来将成为实现碳中和目标的重要一环，由此也将衍生出许多新的投资机会，我们认为在商用车领域氢能有较为明确的落地场景。我们认为，由此衍生出的罐、泵、阀等硬件需求较为明确，或成为较好的投资机会。
理由
重卡是明确的氢能应用场景，政策指引使得客车可能率先落地。商用车天然对载重、长途运输、低温启动有着较高的要求，而锂电路线难以解决这三个难题。我们认为，即使固态锂电池技术成熟，载重与充电时长仍会掣肘锂电在商用车的应用，因此氢能是商用车脱碳的必选方案。中短期来看，各地政府相继出台政策推广氢燃料电池车及加氢站建设，《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》规划到 2025年全国范围内推广氢燃料电池车 10 万辆，2030-2035 年推广达到百万辆。商用车中，我们认为政府对客车行业采购干预能力强，且下游整车厂相对集中，客车或可率先实现氢燃料电池落地；重卡则因其载重、续航较高要求对氢燃料电池推广最为急迫。远期来看，随着上游制氢、储氢、运氢规模化，中游氢燃料动力系统逐步国产化，氢燃料电池车有望实现与柴油车平价，最终实现大规模商用。据我们测算，到 2030/2060 年，氢燃料电池商用车（重卡+中轻微卡+客车）年销量将分别达到 19 万/180 万辆。
储氢罐市场需求明确，规模有望乘势攀升。我们认为，氢能在重卡、客车领域的应用前景较为明确，衍生品储氢罐市场有较明确增长空间。目前，我国主流商业化应用储氢瓶为 III 型瓶，IV 型瓶技术已相对成熟，未来有望完全替代 III 型瓶。
液压储氢技术储氢密度更高，在国外已有小规模应用，或成为远期技术突破目标。
目前，国内 35MPa 储氢瓶单价在 1.1-1.3 万元/支，据我们测算，到 2030 年我国储氢瓶需求将达到 19 万支，到 2060 年我国储氢瓶需求将达到 180 万支，储氢瓶市场规模将在 2030/2060 年达到 17/133 亿元。
航空航天领域提升远期市场天花板。航天减排选择有限，氢燃料或成远期关键路径。航空领域的减排的可能手段主要有三种：提高能源利用效率、碳捕捉技术和使用替代能源。根据国际民航组织预测，单纯提高能源利用效率无法达到碳中和的目标，寻找替代能源是远期的必然选择。由于飞机飞行对能量供给要求高，且中途无法充电，现阶段的电池无法解决该难题，而氢燃料热值高、加氢速度快、质量功率密度高，或成为解决该难题的密钥。目前，世界各国对氢能在航空领域的应用还处在尝试阶段，美国、欧洲、俄罗斯等国已开展相关研究并进行试飞，但商业化应用仍将是远期目标。
盈利预测与估值
我们认为随着氢燃料电池车渗透率不断提升，储氢罐需求较为明确，或成为较好的投资机会，我们建议关注致远新能（未上市）、富瑞特装（未覆盖）、雪人股份（未覆盖）。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
雪人股份
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无用
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