【天风电新】科达利更新&再推荐-0823

近期，公司调整较多，主要系市场担心格局，诸如东山精密、斯莱克等。对此，我们观点如下:
1、结构件的壁垒更多在干know-how。比如产品定制化开发能力，成本控制能力(21年铝价上行周期，公司净利率不降反升)。

2、公司在格局上已经证明过自己。20H2-21H1市场多担心震裕、长盈等进入宁德对公司造成影响，但结果是公司2103，2104利润同比增速分别在203%，108%，本质是良好的客户结构支撑了公司的高增长，过去不单一依赖C，未来也不会单一依赖T、EVE等。比如，公司近期扩产的项目系配套X电池厂和R电池厂的增长需求。

3、 我们预计公司22、23年实现收入90150亿元，归母净利润10.8、18.1亿元，对应当前估值29.17X，继续保持重点推荐。