在整体市场萧条的一天,乐歌股份走出了逆市行情。涨幅冲十个点,量比十倍以上。说下我对这个企业的看法。之前我大概发表过一个观点,在2022年下半年非常值得关注的一个板块是家居、消费建材、生活用品类。这一类很多因为地产行业的萎靡被杀到底,但实际上一些有内在逻辑的个股会走出困境反转的趋势。很可能演绎底部三倍以上行情。乐歌的逻辑和以上还有点差异,但也在我的关注里。从过去三年来看,乐歌是这样一家公司:海外收入占大头(90%);营收逐年递增,2019-2021年是9.8/19.4/28.7;净利润并不理想,三年情况是0.6/2.1/1.8。不赘述财务报告细节了。显而易见,造成以上困境的主要原因是疫情时代的原料上涨和运费, 汇率的问题。在2022年,企业公告自己投资造船一艘,将于3月正式交付。并且在大力搞海外仓储。这些事件带来很强的反转预期。那我们简单计算下。历史最高市值在2020年底,大概120亿,对应当年给到六十倍,这是对成长有较好预期的情况。实际上从营收来看成长预期是有逻辑支撑的。考虑净利水平反转,在2023年会出现显著利润断层,大概是2022年2-3亿,2023年4-7亿的水平。在今年下半年看站稳60亿。如若持续反转确立冲新高,明年确定重回成长路径的话,远期可更乐观一点。风险点在于国际关系。
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