能源问题是当前经济调整期核心矛盾,危中寻机欧洲能源危机愈演愈烈,全球能源格局再次面临大变局,其对中国经济和A股市场的影响也愈加深远。此次能源危机的成因在于北溪-1的再次检修和极端高温天气的持续,多重因素支撑能源价格处于高位水平。在能源价格大涨情况下,国内天然气及开采设备商、燃气行业一体化运营商、LNG船、户用储能、MDI/TDI、维生素、空气源热泵等板块值得关注。高低切换是暂时,最终回归景气主要热门赛道指数波动明显加剧,主因基本面景气持平,估值及拥挤度达阶段性高位,叠加8月以来长端美债利率快速上行,自“衰退交易”边际转向“紧缩交易”。近期鲍威尔全球央行年会鹰派表态再次打击市场乐观预期,9月份加息75BP概率提升,但仍有不确定性,预计10年期美债利率短期仍有上升空间,且波动可能较大。但随着通胀预期回落,衰退预期升温,中期趋势看美债长端利率会重回下行。随着金九银十开工+消费旺季渐近,结合产业周期及经济环境,我们预判板块景气趋势如下:1)光伏/风电、新能车需求均逐渐步入旺季,同时叠加硅料产能释放、新车上市等催化,景气环比改善可期,密切跟踪数据验证情况;2)周期类电力(绿电)+油运明显周期反转。3)养殖等仍处于周期上行初中期阶段。4)消费整体随经济复苏偏淡弹性不足,但部分强需求韧性品种如医美、部分白酒等依旧值得关注,观察中秋国庆旺季销售表现;随着部分热门赛道行业成交额占比/换手率等拥挤度指标近期已有一定缓解,我们认为风格阶段性回摆后,紧抓景气,中期战略性关注低渗透率赛道,短期关注确定性景气反转品种+旺季预期下的强韧性消费品等线索。重点行业:储能、光伏、风电、汽车智能化配件、AR/VR。医美、白酒、电力、油运、养殖、煤炭等。
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