神火股份电话会交流纪要

神火股份学习笔记

【经营情况】

煤炭板块：Q2比Q1利润明显增加，上半年311万吨销量，24亿利润总额，归母19.6亿元，均价1528（不含税），1727（含税），单Q2均价1710，成本750，煤炭利润达到960元。7-8月份有所下调，近期有所好转，主要供煤地区由于暴雨、安全等影响有所减产，价格逐渐企稳反弹。

电解铝板块：合计归母净利润22.99亿元。

新疆：40.19万吨，Q2环比下降200元左右，Q2利润增加的原因是Q1的销量稍微少一些，二是阳极的利润贡献较大，40万吨碳素有3亿的利润。吨铝利润5900元（其中阳极单吨净利1500元），吨铝利润如果不考虑阳极是5100-5200左右。24亿利润总额，归母18亿元。

云南：产量不断释放，成本不断下降。Q1只有13.78万吨，H1有36.71万吨，目前云南的产量已经超过新疆。13亿利润总额，归母4.9亿元，单吨利润3600元，与新疆相差1500左右。

铝箔板块：Q1铝箔1.93万吨产量，5700万元利润总额，上半年3.92万吨销量，1.67亿元利润总额，吨铝税前利润4265元，净利润1.27亿元，归母净利润0.98亿元。

负债大幅下降，财务费用同比减少。去年还了100亿贷款，今年上半年又还了50亿元，负债规模和费用都在下降。

成本：

新疆：不含税14000不到的完全成本。160元/吨的用煤成本，0.2359元/度的用电成本，随着阳极价格小幅度回落，氧化铝成本会有所下调。不含税1万4以下，行业成本最低。现在单吨有3000元的利润。

云南：完全成本15000元/吨左右。4月底90万吨全部满产，用电价格逐步下降，Q1的电价为0.46元/度。7月份0.33元/度，8月份预计比0.33元/度更低，Q3电价是全年最低。年初计划是按照0.475元/度电做的规划，目前看来全年大约在0.41-0.42元/度。

煤炭：煤炭综合成本750元/吨。无烟精煤当前售价1600多，瘦精煤当前售价1900左右，和去年8月份差不多，单吨500-600的利润。

限产：

云南目前没有减产迹象，今年保供负担较小。云南来水比往年少一些，但是还没有出现减产的迹象。四川白鹤滩投产之后，保供广东、江浙一带，和去年的云南有些相似，云南的保供负担反而相比于去年有所下降。

铝加工：

产能：上海铝箔2.5万吨，河南神隆宝鼎一期5.5万吨会有2.5万吨在11-12月份转产电池箔。二期6万吨全是电池箔。

认证：16949的认证会在10月份拿到结果，正常运营12月后才进入到现场认证阶段，一共需要1年半左右的时间，去年6月份神隆宝鼎实现投产，技术、人才和品牌的储备充足，确保神隆宝鼎按预期达产。二期的轧机全部按照国产进行配套，进度会更快，明年Q4陆续进行投产。

客户：目前宁德时代、欣旺达和国轩高科都在认证。比亚迪也会有认证。

资本开支：二期全改成国产设备后投资预计只需要10亿左右。

后续的扩产规划：云南往下游延伸也有考虑在认证。

水电铝的证书：每年都会发一个证书。

吨净利：电池箔加工费比双零箔高2-3千，成本也要比包装箔高一些，大概会增加2500的成本，所以吨净利会增加500左右。公司产品质量好，成品率更高，因此公司双零箔的单吨净利相比同行更高。

云南其他事项：

收购云南股权事宜：目前已提交市国资委备案，通过时间节点不确定。7月20号在商丘市国资委备案，现在还没有得到备案的结果，没有拿到国资委的批复，具体原因不详，目前还在等反馈。商丘市国资委批准后就可以上股东大会了。

云南铝水转化：云南省铝水转化有要求，但是不一定要自己投，可以招商引资，目前有一些考虑，自己会做一部分下游加工，现在在云南公司层面讨论，但是还没有提交到上市公司层面讨论。