贝因美是国内婴幼儿奶粉龙头企业，公司深耕婴幼儿奶粉领域近30年，位于国产头部行列。近年来公司业绩大幅下滑，主要原因是管理层以及股权结构的变动。

但在 2018 年，公司创始人谢宏回归管理层，积极推动内部降本增效，公司销售、管理费用率减少，营收和净利润也出现反弹。

    也就是说，贝因美近期业务下降完全是由于管理层原因的掣肘，目前管理层问题已经解决，公司也将从深谷中一飞冲天！

二、与国家政策的完全契合

二胎、三胎政策梳理

    短期内受原材料价格上涨影响，我国婴幼儿奶粉零售均价逐年上涨。鲜奶成本约占奶粉原料成本的 70%。由于上游奶牛养殖数量的减少，我国生鲜乳均价由 2010 年 2 月 2.73 元/kg 上升至 2022 年 5 月 4.23 元/kg。从进口成本看，受疫情影响，原料鲜奶进口价由 2016 年 3.73 元/kg 上升到 2021年 4.27 元/kg。近年国内、国外鲜奶价格的走高导致我国婴幼儿奶粉售价持续上涨。

下图为国内婴幼儿奶粉零售价格走势图，可以看到，国内婴幼儿奶粉价格走势一路走高，涨价势头劲猛。

可以看到，在我国奶粉市场中，高端和超高端奶粉的增长势头十分猛烈，以每年10%的增速快速增长，按照该等模型计算，奶粉的营收收入将以每年15%左右的增速快速上涨。

三、行业政策带来的市场机遇

  2022.8.29公告：公司拟7500-15000万元回购公司股票，回购价格不超过7.17元/股（现价4.94元/股），拟回购股份的用途：用于股权激励或员工持股计划。

   在该等价值重估之下，目前5元的价格距7元至少有25%的盈利空间，目标价看到7.5元左右。