美国8月季调后非农就业人口增31.5万人，预期增30万人，前值增52.8万人；失业率为3.7%，预期3.5%，前值3.5%。

总得来说，非农数据略超预期，但环比已经在回落，关键的核心变量在于失业率超预期上涨。这个数据出来，将会让9月加息倾向于加息50bp而不是75bp。看个图更直观:
22年一月那次拐头是因为俄乌冲突，这是第二次拐头，应该引起重视。

目前来看，后面公布的九月CPI数据大概率继续下跌，那么通胀走低+失业率升高，说明美国的经济滞后指标开始变差，经济衰退的可能性在加大。

当然，没有美元霸权优势和为俄乌冲突埋单且陷入能源危机的欧洲会更先陷入衰退，他们只会更惨。

这也是我更看好赛轮而不是玲珑或森麒麟的原因之一，因为后两者的重要出口方向是欧洲，且都有欧洲建厂计划，一个在西班牙一个在塞尔维亚。欧洲并非地广人稀，高毛利的全钢胎和非公路不如北美市场，替换市场也不如北美。我认为他们和赛轮在重大战略上存在明显差距。这点从赛轮首家出海建厂企业，且建厂在越南，而后来者玲珑和森麒麟却在泰国建厂可见一斑。赛轮再柬埔寨建厂对比后者在欧洲建厂，战略上的差距将会更大。

至少美国还存在软着陆的可能，但欧洲几无可能。

除非后面美国的8月CPI数据意外不跌（可能性不大），否则几乎可以锁定9月加息50bp。

我预计美元指数将会在9月加息前后见顶，a股市场，尤其是港股市场将会面临一波显著冲击，外资有流出风险。香港金管局将面临严峻考验，一定会保联系汇率制度而弃港股。A股由于有很多AH标的，会受到影响，加之大会前往往会提前释放风险，所以9月份总体来讲风险大于机会，需要注意风险防控。

黄金在美元见顶前后开始进入较好的配置窗口期，股票可能先于现货反应。大宗商品见顶是板上钉钉，现在的悬念在于高位还能维持多久，大家可以关注大宗之母原油的走势，未来一两个月势必会有一次显著的暴跌信号，来宣告商品牛市的结束。

国内方面，8月制造业PMI49.4，环比7月的49上升0.4，超预期。在货币宽松的大环境下，本人倾向于国内后期有望实现弱复苏局面，CPI有望继续温和上涨。预期年底还有一次降息的空间。

七国集团计划对俄能源限价，俄罗斯直接说可能今年将不再向欧洲供应天然气，目前北溪1号天然气管道的检修期已经被无限期延长。

今年冬天欧洲爆发能源危机的可能性在加大，几乎已经是很难避免。供给方面，无论是扩大本土产能还是通过海运途径提高LNG进口，作用都有限，最有效的做法还是牺牲一部分工业用气，尽可能保障民用。那么很多化工厂就会停产。维生素、农药、化肥、MDI、TDI等化工品的全球供应量将会骤降，相应产品的涨价潮将难以避免，会利好国内相关企业的出口，会受益于涨价和份额的上升。

在危中把握机会，期待大家都能在9月有好的受益。本篇写的很用心了，希望大家可以点点赞和在看，欢迎转发，说了很多个人判断，期待共同探讨。

本篇首发于周末宏观经济分析