核心观点【中信建投军工及新材料】

Q2业绩大幅增长，上半年盈利能力保持稳定。

H1公司实现营收14.67亿元（+26.81%），归母净利润0.93亿元（+29.58%）。22Q2公司实现营收9.81亿元，同/环比+40.64%/+101.76%；归母净利润0.72亿元，同/环比+75.22%/+243.03%。二季度订单交付顺利，业绩实现大幅增长。

子公司天力复合申请在北交所上市，积极布局新能源领域。

天力复合拟向不特定合格投资者公开发行不超过1305万股（含本数，不含超额配售选择权），发行对象不少于100人。本次募集资金并在北交所上市，可以有力地提高天力复合的产研能力，成为未来公司新的业绩增长点。

公司有序开展关联交易，供需情况稳定。

公司预计2022年发生关联交易金额为3.43亿元，公司科学统筹组织生产，关联交易的稳定提高了管理运行效率，加深与上游原材料供应商的战略合作，保障原材料的供应，提高订单交付能力。

持续加强研发创新工作，募投项目正式投产。

H1公司承担各级高新技术创新和产业化项目23项，获得科技经费支持3458万元，获授权专利33项。Q2公司高性能低成本钛合金生产线主体项目，完成基建及主体设备安装投产，满足军工领域对高品质钛合金厚板及宽幅薄板的迫切需求。

持续提高核心竞争力，看好中长期发展空间，维持“买入”评级。

预计公司2022年至2024年的归母净利润分别为2.04、3.05和4.09亿元，同比增长分别为53.22%、49.56%和34.05%，相应22年至24年EPS分别为0.42/0.62/0.84元，对应当前股价PE分别为39/26/20倍，维持“买入”评级。

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