Q&A
1. 想和您探讨一下行业的需求情况，目前行业内有声音说涤纶近期都在促销，对未来下游 的需求也没有很乐观。实际情况如何？
中国是发展中国家，相比欧美人均化纤年消费量 50 公斤，中国只有 20 公斤，这是行业 长期向好的基础。 从国内这几年情况来看，需求稳定增长，在 GDP 的基础上增加 1-2 个点。这主要是因为 涤纶长丝品种非常好，不断挤占其他纤维的市场，包括涤纶长丝现在可以做仿毛、仿真 丝等等。因此我们判断涤纶长丝的增速在 7-8%，绝对量一年 300 多万吨。 长丝行业供需情况很好，不存在严重过剩的问题，短期可能存在阶段性扰动，但长期来 看产销率都比较高。比如去年，行情很差的情况下，库存一度达到 4-50 天，但是 4-5 月 两个月就消化掉了，进入旺季以后，涤纶长丝企业库存全部卖空。因此这个需求不用担 心。下游应用非常广阔，无论是服装还是家纺。
2. 公司上半年经营性现金流和净利润的差距较大，其中除了浙石化股权投资不并表以外有 没有其他的原因，能否请公司为我们展望一下未来现金流的情况？
公司涤纶长丝产品销售的特点决定的。公司下游客户都很小，公司目前有1 万多个客户， 很多客户资金紧张，因此用承兑汇票买。当然公司赊销要额外收取利息，6 个月可能在 3 个点左右。从会计准则来说，承兑汇票不计入现金流，所以这一块有差异。目前公司 一天 2 万 4 千吨的产量，8000 块钱一吨就是 2 亿，这个差别导致了现金流和净利润的差异。
3. 浙石化项目的分红？
四家股东 2015 年设立公司的时候就有约定，如果不分红要 4 家一致同意，只要一家不 同意就必须分红。 现在浙石化还在开二期，资产负债率也比较高，因此各家股东都同意有利润先还借款， 等资产负债率比较合适了再分红。 浙石化股东当中有巨化，巨化的钱是来自于省政府的，省政府做了很多资产腾挪，包括 巨化集团以前杭钢的股权、以及其他的一些资产都处理掉了。浙石化有钱了肯定要给省 政府一个交代。此外，荣盛石化的盈利都在浙石化上，中金石化、PTA 目前不赚钱，长 丝太小，因此荣盛的分红必须从浙石化来。所以浙石化二期全部开满以后，浙石化的几 家股东之间会探讨分红的事情。
4. 浙石化 EVA 光伏材料布局能否介绍一下？
这个最好问荣盛石化，浙石化整个团队是一个职业化的团队，管理运行的是这个团队进 行，有一些小的化工装置产品什么时候开出来还是要问浙石化。
5. 公司在下游新材料领域拓展延伸做了哪些布局？
很多人有一个误解，认为新材料都是很高大上的材料，其实我们做的长丝就是新材料。 长丝能替代氨纶、仿毛、仿真丝等等，这些都是新的应用领域。公司目前已经成立了研 究院，探索碳纤维、以及新的差异化长丝。我们认为只要在这个行业内研究透了，做新 的应用领域的扩张，这都是新材料。最后真正能走得远的，还是在原有基础之上的升华 和更新迭代，而不是追逐热点盲目追求新领域。这也不是桐昆的风格。
6. 8 月中国服装出口量增速非常好，未来服装出口如果下降，公司长丝是否会受到影响？
长丝是中国为数不多的具有全球竞争力的产业，产能占全球 70%+，并且占比仍然在不 断提升。中国拥有一个完整的产业链，在浙江方圆 200 公里内，炼化、PTA、MEG、聚 酯、织造、印染、纺服产业都有，全球任何一个地方都没有形成这么完整的产业链。 今年服装比家纺要好，去年家纺要比服装好，所以今年服装出口增速非常高。原因主要 是，受疫情影响很多坯布出口海运不畅通，做成服装运输很多可以空运，更好运输一些。 因此，以前东南亚很多服装企业，本来出口坯布过去，加工好再卖到发达国家，但今年 很多海外下游企业关停，于是订单转移到国内。当然，最终的长丝都是在中国，只是之 前出口坯布多，现在服装多。 从大的趋势来看，在产业链的分工协作中，中国还是做有竞争力的一段，包括长丝、织 造、经编。未来疫情恢复之后，服装大概率还是会在东南亚国家有更多的竞争力，届时 还是长丝和坯布出口比较多。 7. 公司涤纶产能既有收购也有自建，收购的产能和自建产能的差别在哪里？ 一般来说，公司自建比较多，收购的话看收购的时间点以及和现有的产业/市场的互补。 另外就是看成本，收购的成本会更低。如果收购一个企业能快速进入区域市场那也是好 的。
7. 二期完全达产的时间？民营企业未来做大炼化的难度？
预计今年年底达产。短期内碳中和政策会使很多项目审批受限，公司不排除走出国门向 海外发展。 9. 集团的钦州项目进展如何？ 公司跟了很长时间，但是“碳达峰、碳中和 30-60”的影响很大，国家对炼化、PX 审批 卡的都很紧。广西土地已经拿好，公司不放弃，但是现阶段来看难度比较大。 10. 定增已经通过证监会审批，什么时候会正式发行？ 近期会启动，具体可以参考未来公告。
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