[福]回调好机会，继续强推新城！！！
太阳花冰淇淋
长线持有
2021-03-10 09:15:00
[福]回调好机会，继续强推新城！！！
[闪电]长期化逻辑优质标的！
[闪电]21年经常性收入/利息支出将破100%！
[闪电]买商业+送开发+还有提估值催化剂！
新城控股：商业优质成长标杆，打造长期持续发展
新城控股秉承“住宅+商业”双轮驱动战略，先发布局商业地产，打造优质成长标杆，乘风广阔消费市场；同时塑造了高周转开发成长典范，新环境下调整战略，争取更稳健持续成长。
截至20年末公司在手商场156个；已开业商场100个，出租率99.53%，规模及运营均排名行业前列。2019-2022年的租金分别为40亿元、57亿元、85亿元和110亿元，三年CAGR增速达39%。
公司一年的表内外利息支出是约70亿元，所以21年就能实现经常性收入/利息支出突破100%，20年末惠誉将公司评级提升至BB+、21年初穆迪将公司评级提升至Ba1，显示公司财务和经营稳定深受认可；20H1末公司融资成本6.85%，预计后续将持续改善。
我们维持公司20-22年每股盈利预测分别为6.75/8.40/9.74元，对应20/21PE分别仅6.6/5.3倍。我们看好公司“住宅+商业”双轮驱动的发展战略，每股NAV70元，重申“买入”评级。
新城控股：商业优质成长标杆，打造长期持续发展
新城控股秉承“住宅+商业”双轮驱动战略，先发布局商业地产，打造优质成长标杆，乘风广阔消费市场；同时塑造了高周转开发成长典范，新环境下调整战略，争取更稳健持续成长。
截至20年末公司在手商场156个；已开业商场100个，出租率99.53%，规模及运营均排名行业前列。2019-2022年的租金分别为40亿元、57亿元、85亿元和110亿元，三年CAGR增速达39%。
公司一年的表内外利息支出是约70亿元，所以21年就能实现经常性收入/利息支出突破100%，20年末惠誉将公司评级提升至BB+、21年初穆迪将公司评级提升至Ba1，显示公司财务和经营稳定深受认可；20H1末公司融资成本6.85%，预计后续将持续改善。
我们维持公司20-22年每股盈利预测分别为6.75/8.40/9.74元，对应20/21PE分别仅6.6/5.3倍。我们看好公司“住宅+商业”双轮驱动的发展战略，每股NAV70元，重申“买入”评级。
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新城控股
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