扣非净利2.52-2.72亿元，同比增长230-256%。点评如下。

 1、估算公司21Q4实现扣非净利0.76-0.96亿元，同比增长269-366%；出货规模约1-1.1万吨，按照业绩预 告中枢估算，21Q4公司CNT浆料单吨净利约0.82万元，较2020年大幅提升，并且环比21Q3也有所提升。 

2、我们认为公司单吨净利环比提升趋势主要原因：1）公司目前在原料NMP基础上进行定价，原材料NMP 涨价压力能够顺利传导；2）产品结构优化，公司第三代产品出货占比持续提升有望推升公司盈利中枢； 3）公司一直推动内部降本。

 3、2021年以来公司成长逻辑持续兑现：CNT导电剂的渗透率持续提升，估算2020、2021Q1-3 CATL的CNT 使用比例已经提升至10-15%（含三元铁锂整体估算），此前2019年约5-10%；21Q1-3第三代产品出货占 比从2%提升至4-5%；公司市场份额稳定保持在30%以上，显著领先其他企业。 

4、再次强调天奈科技身处CNT优质赛道，凭借技术优势成为行业龙头；未来随CNT渗透率提升、份额集中 以及公司海外突破，能够获得持续高增长性。预计公司22年归属利润6.4亿元。继续推荐。