美国娱乐大麻市场有望爆发 这家公司在美工业大麻提取项目预计今年6月量产,同时签订227吨加工大单

2022- 03- 28

莱茵生物( 002166) : ①美国众议院计划在下周对《大麻机会再投资和清除法案》( 简称"MORE法案" )进行新一轮投票表决,若本次该法案投票通过并由总统拜登签字,美国或将成为大麻完全合法化国家;②天风证券吴立看好公司在美"工业大麻提取及应用工程建设项目”预计将于2022年6月30日前正式量产,项目毛利率预计为50% ,同时孙公司HempRise,LLC与一家全球 T业大麻主流企业签订《受托加工意向协议》,预计该合作将贡献营收255- 570万美元;③国元证券徐偲测算,在中性假设下, 2020年全球工业大麻市场规模约为57亿美元,预计至2024年可达119亿美元，复合增速20.00% ,由于民意支持率提升和美国中期选举压力,本次"MORE法案在参众议院的通过概率或将提升;④吴立预计公司2021-2023年净利润为1.18/1.96/2.91亿元,同比增长37.02%/65.97%/48.66% ,对应PE为52/31/21倍;⑤风险提示:合法化进程不及预期、行业监管政策超预期。

事件:美国众议院计划在下周对《大麻机会再投资和清除法案》( 简称"MORE法案”)进行新一轮投票表决,若本次该法案投票通过并由总统拜登签字,美国或将成为继乌拉圭与加拿大之后第三个大麻完全合法化国家。

天风证券吴立看好前瞻布局美国工业大麻提取工厂的莱茵生物,公司在美"工业大麻提取及应用工程建设项目”预计将于2022年6月30日前正式量产,同时孙公司HempRise,LLC与一家全球工业大麻主流企业签订《受托加工意向协议》, 预计该合作将贡献营收255-570万美元。从美国大麻市场角度来看,近年来伴随政策合法化进程加快,叠加相关技术的不断进步,美国大麻市场规模也在加速扩大。根据ProhibitionPartners数据，2020年美国成人使用和医用大麻市场规模约为163.3亿美元,预计至2025年将达到358.6亿美元, 2020-2025年复合增速为17%。吴立预计公司2021-2023年净利润为1.18/1.96/2.91亿元,同比增长37.02%/65.97%/48.66% ,对应PE为52/31/21倍。资料来源: wind, 天风证券研究所

莱茵生物工业大麻项目稳步推进,加速开拓CBD国际市场

公司建立全球最大工业大麻提取工厂, 自2021年10月起试运行,目前公司正积极克服疫情影响,大开展技术人员委派和设备及工艺调试工作,预计该项目将于2022年6月30日前达成正式量产,项目毛利率预计为50%。同时孙公司HempRise,LLC与一家全球工业大麻主流企业签订《受托加工意向协议》, 计划2022年8月至12月期间加工50万磅(约227吨)工业大麻原料,制成高纯度CBD晶体或粉末。根据协议约定的每磅加工费单价区间,公司预计该订单将贡献收入255- 570万美元。吴立认为,公司与全球I业大麻市场主流企业签订意向性协议表明其20余年植物提取行业经验以及美国工业大麻厂领先的规模化水平和生产能力得到下游客户认可,随着美国工业大麻产品应用领域的相关法规政策持续向好,有望进一步开拓国际市场,提升公司盈利能力。行业迈入发展机遇期,美国市场进入增长快车道工业大麻的用途广泛,籽、花叶、皮、杆、根可应用于纺织、食品、日化、医药等领域。海外成熟市场已将以CBD为主的大麻素添加进更多应用场景中。

根据国元证券徐思测算,在中性假设下, 2020年全球工业大麻市场规模约为57亿美元,预计至2024年可达119亿美元,复合增速20.00% ;全球大麻行业市场规模将增加至587亿美元, 2020-2024年复合增速可达到18.88%。徐偲认为+本次MORE法案在参众议院的通过概率或将提升,主要有以下两点原因:①Gallup调查数据显示,自20世纪70年代以来,美国大麻合法化支持率从当时的15%左右.上升至2020年的68% ,近年来呈现加速上行趋势;②今年投票议员存在下半年美国中期选举压力,其违背民意投反对票或会影响自身选举结果。此外2020年众议院首次对该法案投票时以228票: 164票的结果通过,因而本次同样通过的概率较大。