【国君电新】亿纬锂能：-韭研公社

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【国君电新】亿纬锂能：

王小明

长线持有

2020-12-09 23:06:23

和SK的合作落地点评，建设进度大超预期

今晚亿纬发布两个公告，均是和SK合作相关的，点评如下：

第一个公告，亿纬集能债转股：该部分主要是惠州的软包10Gwh的产能，转股之前亿纬持有集能100%的股权。SKI行使其转股权后，亿纬持有51%的股权，SKI持有49%的股权；同时披露集能公司2019年前三季度收入为14.7亿元，净利润为8000万元，净利率为5.4%，后续产能进一步爬坡、磨合之后，净利率应该可以达到8%，前三季度收入和利润的披露，显示出公司产能达产后立即可以实现盈利，这个在所有锂电池公司的均十分难得，也体现了公司高质量的订单和精细管理的水平；第二个公告，江苏产能部分扩张：该基地主要是在盐城，原计划建设产能为20-25Gwh，本次进一步扩张为27Gwh，公司股权比例为30%，预计2020年底10Gwh，2021年底20Gwh，2022年底全部达成27Gwh，建设进度大超预期，2020前三季度已经实现收入1400万；结合上述两个基地，公司权益产能为：10Gwh*51%+27Gwh*30%=13.2Gwh，预计实现收入90亿元，产生利润7亿元，也就是说，大概在2022年底部左右，公司仅软包电池就能贡献7亿利润！仅软包这块资产就能价值400亿元。我们继续强烈推荐亿纬锂能，公司动力电池资产至少值800亿元

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