汇得科技：IPO项目投产，产能落地后带来的业绩增量，与nd共同研发，潜在拔估值。
1. 主要产品三大类：合成革用聚氨酯（PU浆料），以及聚氨酯弹性体原液和热塑性聚氨酯弹性体（TPU）、聚酯多元醇，上述产品市场运用广泛，主要以车辆内饰、家具、纺织、鞋帽、包装及电子材料领域为主。
2. 两大基地：上海金山（12.5万吨）和福建汇得（一期12.5万吨，二期5.5万吨）。合计现有产能25万吨（20万吨聚氨酯，2.5万吨聚酯多元醇，TPU1.5万吨，1万吨改性体）；在建产能5.5万吨（3.5万吨TPU，1万吨改性，1万吨其他。预计22年底投产）。
3. 今年净利率4-5%，毛利率13%，相比于往年净利率下跌了3-4%，毛利率下跌了5%，主要原因是福建基地投产后，原材料库存不足，叠加原材料价格暴涨。预计随着原材料价格的下跌，22年净利率会有所回升，23年达到正常水平
4. 今年全年产能21万吨，明年全年预计在25-26万吨，后年产能在30.5万吨。收入增速预计在20-30%，21-23年收入体量在30、36、42亿，净利润在1.3、2.16、3.36亿。对应当前市值（51亿）估值分别为，40、25、14倍。估值相比于华峰化学略高（华峰化学当前估值在7倍），弹性比华峰化学要大，因为有一部分估值议价。
5. 从产品的竞争力来说，和华峰化学区别不大，但是成本肯定比华峰化学要高。
6. 未来的看点主要还是在于和宁德时代的研发合作（目前还贡献不了业绩，还在磨合和验证期），需要持续跟踪这块业务的进展，这块的弹性给予公司的估值溢价。