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纪要｜风机专家交流电话会纪要

选对股买对时

中线波段的公社达人

2022-10-18 19:48:59

Q：明年陆风和海风招标量预测值？
A：现在不好估计。第一，疫情原因很多省还没有启动竞配，影响比较大；第二个主机厂商会在年底启动电子竞标，并会找所有商业客户拿到明年的招标规划，所以11、12月份数据会相对准确些。

Q：今年接下来几个月陆风和海风装机量大概是多少？
A：全年来看，交付口径应该在55GW左右，但如果算上并网口径可能稍微少一点，介于50—55GW之间。海上大概在7GW左右。陆上在40多GW左右。风电行业一般集中在第四季度交付，加上疫情影响，今年年底的数据会可能格外大一些。

Q：明年陆海风机合理的毛利率是什么水平？
A：头部企业陆机10-15%，海机20%左右，海外利润更好些，接近30%。
一些第二梯队企业如三一，可能毛利只有个位数。

Q：明年主机厂能自留部分风机大型化带来的利润的判断依据？
A：不敢说百分百，只是从经验角度判断。现在主机厂商普通业务基本上不赚钱，20年头部陆上利润在20％以上，海上利润30％以上，价格打到现在陆上10—15％，海上20％左右。第一梯队如此，第二梯队压力可想而知，所以主机整合利润往下走的空间是不大的。今年交付、招标量起来以后，像华能策略已经改变，商务权重没有那么激进，经过这两年竞争，业主端包括主机厂商都会保持一些理性。

Q：今年招标价格低位，明年实现收入后风机企业毛利率会不会进一步下降？
A：目前价格已经到底了，所以厂商再给下游客户让利的可能性不存在。唯一不确定因素是上游可能会跟企业涨价，对毛利率是有影响的。明年很多企业像明阳、上海电气等等海风项目比较多，海上利润是陆上三倍，对于整个利润的拉升作用很大。

Q：明年交付量很大，会不会一二季度就比较忙了？
A：第二季度一定很忙，第一季度相对同期来说会忙一些。

Q：江苏海风什么时候重新大规模的建设？
A：江苏今年经费可能受到各方面影响，项目还没启动，到今年年底或者明年1、2月份项目启动，海风就恢复正常了。

Q：疫情还会再次延缓装机进度吗？（尤其对三北地区）
A：影响比较小，今年四五月份的疫情相对规模较大，对于主机厂供应链一些物料运输影响不大，个别地方项目短期停一停，两三周左右就能复工。不存在物料无法运输的情况，像三北这些地方物料都可以正常运输。马上大会要召开，对运输会有影响，我们提前做了预案和规划。

Q：风机招标价格在降，零部件厂商会跟着隆价吗？存在涨价空间吗？
A：目前市场价格处于低位。站在主机厂商的角度上，一定想把成本压力往下传导，明年大概率还是这样的基调。整个行业里主机厂商只是承担集成装配的角色，对零部件价格影响有限。像20年那样上游供应链整体涨价主要的原因在与商业供电。但是明年存在利好。根据拿到的信息，明年有接近100GW的交付量，零部件交付紧张，存在涨价的基本条件，但是具体能不能涨价，要看企业之间的博弈。

Q：明年的哪些零部件会交付紧张？
A：从2019年交付30多GW到今年55GW到明年100GW，交付量迅速上升，但这几年产能提升并没有这么大，所以明年交付环境会比较紧张。具体零部件如大兆轴承、齿轮箱、叶片和海缆等等。大兆轴承产能主要在欧洲，由于俄乌冲突能源危机，欧洲已经涨价，造成国内交付紧张。但也无形中为国内产能撕开一个缺口，加快大兆轴承国产化替代速度，像明阳已经锁定部分海上大兆产能。大兆瓦齿轮箱明年交付会比较紧张。叶片越做越大，生产效率降低，而且分期交付每年台数在增长，需求增加，叶片的交付压力会比较大。随着距离海岸线越来越远，海缆整体交付也较为紧张。

Q：最近开始跟零部件厂商谈明年的价格？
A：现在谈可能性不大，11、12月可能性大些。年底集中交付，这个时间点主机厂有求于供应商，从博弈关系讲价格需要去落实；同时年底是关键考核时间，年底谈价格为考核提供了锚定点。

Q：今年和明年风机出口量大概多少GW？
A：今年整个行业可能不会超过5GW，大概在3—4GW，明年预计能到8GW左右。金风、远景、阳明等企业拿了10GW左右海外项目，在哈萨克斯坦、越南、印度、巴西、沙特、埃及、欧洲等地都有布局，所以明年的出口增长会比较快。

Q：国外风机企业裁员，价格内卷？
A：国外企业很多零部件要到海外采购的，国际运输成本上涨使供应链压力增加，考虑到欧洲能源危机挑战，其整体成本远高于国内厂商。中国风机成本比欧洲便宜一半以上，电价非常便宜，像那些发展中国家只能选择中国风机。这几年国内价格比较内卷，海外可以成为一个突破点，拉动业绩增长。

Q：国外供应链成本高位，会不会对中国风机企业，包括零部件企业出海是较大利好？
A：是一个利好，对中国企业来说是好机会，比如大金重工出口欧洲。欧洲不管大部件小部件，明年价格都会上涨，所以我们在做一个很重要工作就是摆脱欧洲供应链。

Q：风机出口运费由谁承担？
A：通常都是由主机厂商负担，少部分客户做风电经验比较丰富，会自己找运输公司自费运费。

Q：风机出口企业在海外团队搭建情况？各方面成熟度？
A：中国企业都是先拿到订单再去搭建团队。拿到订单后就有钱了，然后再去国内、海外招人，建立团队，这是一个逐步的过程。中国企业经济条件、身份认证、跟银行关系等等都没有问题，夸张点说现在很多发达国家业主，只要干工地，只能找中国厂商。

Q：中国主机厂商能进入欧洲市场吗
A：像明年已经开始往欧洲走，但是风险还是有的。欧美市场是人家大本营，风机又是舶来品没有光伏那样碾压优势，所以面对欧洲三大巨头风险还是有的，他们会搞一些小动作影响国内企业盈利。从投入产出比讲，往亚洲、中东、南美等国家进军发展速度会快一些，可以跟这些国家合作过程中，积累经验，慢慢具备条件后再往欧洲发展。

Q：8月份风机装机量环比7月份为何下降？这种情况会不会继续出现？
A：受疫情影响，一二三季度情况不太理想。风电行业本身的产业链比较长，从6月份疫情改善以来，交付水平恢复需要时间，目前8、9月份的交付量已经很大，但是客户拿到货再到并网还要经历一个半月左右时间，交付和并网之间存在时间差。9、10月份国家能源局发布的并网口径已经有极大改善。今年整体按照年初目标进行，交付问题不大。

Q：风机十月份出货量环比九月是什么水平？
A：九月份调研了很多零部件厂商和主机厂商，相应供应链都在迅速释放产能，所以明确讲10月份一定会有比较大的改善，对今年整体交付量比较有信心，9、10、11三个月每月都有10GW以上交付量。

Q：华润三塘湖的1GW风机项目单价1582元／KW，刷新陆上风机最低报价，具备盈利空间吗？

A：到了这个价格盈利很低基本上不赚钱。华润企业非常特殊，商务评标权重很大，像华润和三一这样的低价只是个例，不是整体趋势。今年第一季度价格已经打到底，二三季度逐渐回升，这个趋势不会因为个例受到影响，下半年再打价格战意义不大，价格会趋稳。明年技术升级必然带动成本的下降，企业可能会把这部分下降成本全部让利给业主，甚至牺牲自己部分利益参与竞标，乐观看企业或许会留一部分利益给自己。明年价格会有小幅下降，但整体稳定不会有特别剧烈波动。

Q：商务权重主要由哪些指标组成？华润是否更看重商务？
A：华润的商务权重占到50-60％左右，商务主要指标是价格，价格足够低，商务打分会很高。技术指标40％占比，不可能超过整个商务的优势，所以低价里全是华润的项目。像国电投、国能投的商务权重就没有这么大，国能投同样项目一定比华润贵200块钱，其更注重技术先进性、业绩等综合指标。

Q：行业平均角度来看，陆上海上IRR大概是什么水平？
A：海上补贴后7个点，补贴前8—10个点。陆上看区位，大部分收益都被运营商拿走了，南方基本在8％左右，好的有10％；东北至少10％（风机成本占45—50％），好的有15％，风机价格下降，盈利能力在提升。

Q：6MW的陆上风机和8MW海上风机平均成本？
A：6—7MW双馈陆机原材料成本在1100—1300／KW之间，加上制作、运输成本大概在1300—1500之间。8—10MW双馈海机大概在2000元／KW左右。目前半直驱成本与双馈差不多，但是供给比较短缺；直驱成本较高，很少用。

Q：主机厂从招标到交付确认收入的周期？
A：由于风机越做越大，周期在缩短。陆上原来6—8个月，现在基本上6个月完成。海上一般2—3个月交付，运输大概2周，到最后并网大概2个月左右时间，一共需要4—5个月。

Q：风机交付后，多久可以确认收入，什么时候给零部件厂商确认收入？
A：零部件入库确认收货以后确认收入，然后马上开发票。风机方面，原来业主都是风机装到现场后统一签收，现在由于风机做的很大很贵，一般以3—5台风机为批次签收确认收入，就可以走业主付款流程，签收一个月左右钱就能入账。签收后并网大概要一个半月到两个月时间，所以主机收入一般早于统计的并网数据时间。

Q：冬天三北地区设备安装问题？
A：比如东北地区项目基础已经做得差不多了，就等风机和塔筒，用吊车集中安装。

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