的数据传输,从而会对整个数通侧硬件产业链起到带动作用。光模块作为数据传输中的最
重要一环,是整个数据中心和元宇宙不可或缺的硬件底座,有望随着元宇宙带来的海量数
传需求,迎来新一轮的成长周期。 光模块是元宇宙硬件侧的核心器件。11 月22 日,
经济日报指出“面向未来布局元宇宙,要围绕硬件和生态两端发力,提升硬件渗透率”。我们
认为,元宇宙的快速发展必然会带来海量的流量需求,对于硬件侧的需求,除了显卡外,
会最直观的作用在流量和数据传输侧的基建产业链上。光模块作为光电信号转换的器件,
是元宇宙的虚拟空间与服务器所在的现实空间进行转换的核心“硬件底座”,同时也是历次数
据爆发期业绩释放最为充分的行业,因此,布局元宇宙硬件侧,光模块是一条不容忽视的
优质赛道。
Meta 大幅上修资本开支,海外数通需求旺盛。近期,互联网巨头Facebook更名为Meta
并宣布全面布局元宇宙。Meta 在第三季度业绩电话会上表示,公司将会大幅提高明年的资
本支出用于建设元宇宙生态,其资本支出将由今年的190 亿美元提高到明年的290-340 亿美
元,同比增加53%到79%。数据中心以及光模块作为海外云厂商的资本支出的重要项目,随
着海外云厂商在元宇宙建设下资本支出的扩大,有望出现明显的需求提升。 行业处
于估值底部,向上反转空间广阔。一段时间以来,由于国内5G 需求放缓以及海外数通侧需
求前景不明朗等原因,光模块行业处于明显的估值下行阶段,行业估值水平处于历史低位。
以光模块龙头新易盛为例,以11 月19 日收盘价和21 年6.5 亿净利润测算,新易盛对应2021
年PE 为24X,参考行业历史估值,自苏州旭创后,近5 年中际旭创PE(TTM)为35-188X,
光迅科技PE(TTM)为37-73X。我们认为,当前行业的低估值已经充分反应了市场的悲观
预期,随着元宇宙硬件侧投资逐步被市场认知,国内5G 需求逐步恢复,海外数通需求进一
步加速,行业估值水平有望筑底向上。