事件：发布2021年度业绩预告，符合预期。公司预告2021年度实现归母净利润1.3-1.69亿元，同比增长6.29%-38.18%，其中2021Q4实现归母净利润0.39-0.78亿元，同比增长5.4%-110.8%，环比扭亏为盈。2021年内尽管受疫情及原材料价格大幅波动影响，公司主营业务仍保持稳定，金刚线业务产销里同比大幅增长，带动公司盈利增加。
    金刚线业务产能快速扩张，迎接光伏装机大年。公司现有金刚线产能已达100万千米每月，出货量位居业内前列。在建的“年产1,000万千米超精细金刚线改扩建项目”即将完成；“年产3,000万千米超精细金刚线项目”有序推进。上述项目建设完成后，公司将实现4,600万千米金刚线年产能，处于业内领先水平。2021年11月后光伏产业链价格高位回落，2022年下游装机需求有望进一步释放，公司金刚线产能快速扩张，盈利能力有望大幅提升。
    有机硅项目锁定区位，需求广泛运输便利成本低。公司2018年于内蒙古投资21亿建设“年产12万吨高性能有机硅聚合物项目”，项目已于近期进入投料试生产环节。该项目位于鄂尔多斯市达拉特旗达拉特经济开发区，开发区临近包神铁路、包东高速公路、包头机场及二连浩特口岸，原料及产品运输极为便利；开发区内甲醇及盐酸原材料丰富，项目可就近取材。公司有机硅项目具备低原材料成本及低运输成本优势，预计2022年度可释放70%-80%产能，显著提升公司盈利能力。
    投资建议：公司钢绞线钢帘线业务经营稳健，金刚线业务跟随下游装机需求快速扩张；有机硅项目产能释放，将助力公司多线发力。我们预计公司2021-2023年实现营收30.1/752/91.3亿元，实现归母净利润1.62/759/103亿元，对应PE47.3/9.0/6.6，维持“增持”评级。
    风险提示：光伏装机需求不及预期；有机硅下游需求不及预期；宏观经济波动。