根据我们《两成本、三阶段、三信号》框架，《以及此时商社板块是时间的朋友》的布局思路，当前免税资产是首推的布局资产，持续推荐。

政策思路本周两次电话会已详细汇报（论据省去1w字，如有需要可再单独沟通），同时近期多维数据持续共振向好：

#1、新海港销售额 

数据持续处于超预期区间。（单日数据欢迎联系）

#2、海南大交通供给端压制因素退出导致数据恢复 

最新海口落地航班量分别为92/58/87/123/149，三亚落地航班量分别为62/37/77/94/124，上周海南客流环比提升50%以上，客流修复态势明显，叠加11/12月旺季来临，景气度有望持续修复。

海南机场：进出港客流环比+66.9%，恢复至19年同期55%+

海口机场：进出港客流环比+75.0%，恢复至19年同期56%+

三亚机场：进出港客流环比+57.8%，恢复至19年同期53%+

#3、酒店数据、小交通数据交叉验证 

本周海南酒店价格处于持续上涨状态，目前酒店价格已较上周上涨30%-50%，部分中端酒店价格已超过22M7水平。实地探访的部分酒店入住率已达70%-80%。

网约车数据恢复、租车行业供给端开始紧张，部分豪车租赁业务已开始自省外调度至海南省内。

#4、标的 

中免：新海港数据持续超预期，消费内循环最大受益消费股

海汽：资本运作进度很好，业绩确定性高

王府井：离岛+市内双逻辑共振

盛视科技：海南封关龙头+出入境口岸建设疫后提速

弹性备选（逻辑：边际放开，预期改变，缺少筹码）：

出境游：众信旅游、盛视科技

餐饮：海伦司、海底捞、九毛九

景区：中青旅、长白山、宋城、黄山、天目湖、岭南控股

另：

场景修复类：爱美客、珀莱雅、华熙生物、贝泰妮

顺周期预期：科锐、北京城乡、外服控股