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为什么关注气凝胶？

韭亿小目标

一路向北的小韭菜

2022-11-07 20:39:09

天风证券：为什么关注气凝胶？近期产业链调研，比亚迪拟全系产品采用气凝胶，此前系高端产品采用【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】根据天风电新团队近期产业链调研，比亚迪拟全系产品采用气凝胶，此前系高端产品采用。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
1、为什么关注？锂电池安全性问题是第一要义。传统的电池模组采用PP、ABS、PVC等阻燃塑料隔板将单体电池相互隔开，并没有起到热隔离保护作用。在新能源汽车方面，气凝胶可同时用于整车结构和汽车电池，能够有效解决低温环境下磷酸铁锂电池的保温问题以及高温环境下三元电池热失控扩散问题，是锂电隔热的首选材料。
比如，泛亚微透开发的SiO?气凝胶玻纤毡复合材料，该类材料在25℃下，导热系数可以达到0.017W/(m〃k)以下，能够将电池包高温耐受能力提高至800℃以上。
政策支持： 2021年10月24日，中央国务院发布《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，其中第二十一条提出“推动气凝胶等新型材料研发应用”的明确意见。
下游应用：【根据天风电新团队近期产业链调研，比亚迪拟全系产品采用气凝胶，此前系高端产品采用】。
2、气凝胶是什么？气凝胶是一种隔热性能优异的固体材料，具有高比表面积，纳米级孔洞，低密度等特殊的微观结构，基于这些结构在热学方面表现出优异的性能。它的导热率 ~0.012mw/mk、密度~0.16mg/cm3、比表面积在 400-1000m2 /g、孔隙率为 90-99.8%。
气凝胶一般做成气凝胶制品（包括气凝胶隔热垫、气凝胶绝热毯等）向下游出售，下游主要系石油化工、航空航天、新能源汽车等。产品性能要求：航空航天>新能源车>石油化工。
3、市场空间根据产业链调研，21年国内气凝胶市场空间在10亿元，其中大头系石油化工，新能源汽车约3-4亿元，天风证券认为随着新能源车高速增长+下游对电池报安全问题日益重视，气凝胶有望进入高速增长期，按照25年全球新能源车销量2000万辆，单车价值量1000元算（不同车，不同企业用量不一样，区间在200-2000元），按照50%渗透率，市场空间达100亿元。
4、工艺按原料可分为有机硅源（正硅酸甲酯，正硅酸乙酯）和无机硅源（水玻璃之类无机化合物），有机优势是性能好但成本高，无机反之。
按干燥工艺可分为超临界和常压干燥，超临界优点是产品性能容易做的好但成本高（设备投入、能耗高），常压干燥反之。
技术门槛：超临界干燥技术的生产效率、安全性，乃至工艺变更都对设备系统有较高依赖度，如果设备厂家提供设备系统较为成熟可靠，进入技术门槛相对较低，这也是许多气凝胶行业新进入者选择超临界工艺原因之一，但也因此受到较多制约。常压干燥技术设备的投资门槛较低，但是技术门槛却较高，对配方的设计和流程组合优化有较高要求，如果技术不过关，不仅生产成本可能高于超临界，甚至于性能指标也不能达到要求。
5、供应商由于气凝胶一般做成制品卖给下游，故供应商分为生产型、加工型、一体化（生产+加工），据天风了解生产型有埃力生、泛锐熠辉，加工型有东莞硅翔（高澜股份持股51%），一体化企业有纳诺科技、爱彼爱和（华昌化工参股7%）、泛亚微透。
此外，天风产业链调研可知某非上市公司新能源车相关气凝胶业务22、23年收入持续翻倍，毛利率在30%左右（生产型企业，不直接卖给电池厂，且处于产能释放期，折旧费用高+规模化效应还未释放）。

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