【海通电新】继续强推海风,刚刚开始,戴维斯双击!

底层的逻辑是平价:海风平价度电招标成本目前已经降到0.35元/kwh,预计未来2-年将持续降价,系统造价从去年的1.6万/kw降到今年1.1-1.2万元/kw,根据三一最近预测,十四五海风系统造价会降到0.8万元/kw,度电成本达到0.2-0.25元/kwh向上的弹性是空间。海上风电空间巨大,根据世界银行统计全球海风潜在空间(20%海域可开发)近海(20km以内)为2万GW,远海为5万GW,空间堪比光伏分布式,但对央企开发友好性大幅高于分布式。全球已经开始共振,美国越南近期均发布海上风电规划,大力发展,欧洲预计海风发电量占欧洲50年发电量30%比例。考虑海风巨大空间,以及高增速,我们认为板块合理估值不应该低于40倍。

未来几年催化会很多。未来2月海风会有较多项目开始招标,我们认为明年国内海风的实际装机可能会比今年高。中国十四五有十四大清洁能源基地,九大陆上已经扩容1倍,海上伴随平价我们相信也会扩容。

海风收益的主要有三类标的。1高纯的海风标的,国内海风对应东方电缆,海外海风对应振江股份,纯度都在80%以上,估值明年都很低;2风塔,海上的风塔及基建用量大幅高于陆上,单MW陆上塔筒90吨,海上为200吨以上(包括导管架等),大金天顺;3、轴承,大型化降本轴承最为受益,用量不降反增,主轴承国产化与独立变桨渗透率大幅增加,新强联。