滑板底盘

【结论】滑板底盘会是未来重要方向，对开发时间以及开发成本都会有革命性的颠覆，但23年开始才会见分晓。

【核心要点】电动化带来的优势，让滑板底盘具备实现的可能性，有三个特征：
1.电芯和底盘一体化。
2.车身和底盘电器结构完全分开，实现同底盘快速出不同车型。未来第三空间时代，适合消费电子企业的快速量产，真正类似于大号手机。
3.底盘同一套电器架构下的可变车身，零部件的大幅度复用带来的降本，甚至可达50%。

【投资观点】对于rivian，没必要单独去算他的增量，不管rivian成功与否，更重要是让滑板底盘走进人群的视野。国内悠跑已经签订了好几个框架订单，一定意味着说未来会是一个很大的技术分歧，这对于产业趋势有重要要的推动意义。对于二级市场，我们建议看长做短，目前受益于产业趋势标的

【拓普集团】（1.1w)、【亚太科技】(2-3k)、【岱美股份】(3k)。

其中，我们重点提示    【亚太科技】！Rivian轻量化底盘系统是由【拓普集团】（Tier 1）配套，单车价值量1.1万元，【亚太科技】作为Tier2向rivian通过拓普配套高端铝挤压材，涉及的零部件或包括前后副车架、控制臂、转向节、减震器和花键轴等，单车用量约69kg-80kg/辆，相比燃油车大幅增长，验证了此前我们深度报告汇报的新能源车铝挤压材可达6倍增长的产业趋势。同时，亚太科技供应拓普铝挤压材近70%-80%的份额，新能源趋势下被低估的龙头！

【亚太科技作为工信部认证乘用车铝挤压单项制造冠军！】

公司投资逻辑主要在于：
👉1）beta：从燃油车至新能源车，铝挤压材单车用量激增，预计2025年总需求约198万吨，5年CAGR约30%；

👉2）格局足够好：公司龙头地位稳固，2018-2021年国内市占率持续提升，目前约31%，客户覆盖Tier1巨头（博世、大陆等）及标杆车企（大众、特斯拉、长城、蔚来、理想等）供应链，我们测算公司新能源销量占比约40%

👉3）盈利弹性：今年起产能复合增速20%，进入新周期。同时叠加提价和产能利用率提升，受益于新能源出货量增长，21-23年业绩：4.05/5.78/7.33亿元，估值相比同行足够低，作为工信部认证单项冠军，看到150亿市值。