1、公司主要从事无机非金属多孔晶体材料分子筛吸附剂相关产品研发、生产、销售及技术服务的业务,主要产品为分子筛原粉、分子筛活化粉、成型分子筛和活性氧化铝四大类,除国内市场外,产品还销往美国、法国、德国、俄罗斯、韩国等国家和地区。公司当前拥有分子筛原粉产能31000吨，分子筛活化粉产能3000吨，成型分子筛20000吨，分子筛与活化粉合计产能位居全球第六，是国内少数几家具备万吨产能的企业之一,在国内分子筛市场处于第一位。

2、家用制氧需求爆发，二季度业绩环比改善

上半年公司营收1.82亿元，归母净利润为0.51亿元（+2.51%）。营收下滑主要是受疫情影响，下游企业开工和产品交付延迟，分子筛销售受到影响。Q1公司归母净利0.15亿元（-8.89%），Q2归母净利润为0.36亿元（+8.01%），环比业绩持续改善。公司产品结构优化和原材料价格走低，盈利能力持续增强，2020上半年公司销售毛利率为46.66%（同比+8.55pct），净利率为27.90%（同比+4.98pct）。医疗保健用氧需求增加，公司家用制氧分子筛营收增162%，2020上半年公司制氧系列产品销售1.04亿元，营收占比从2017年的31%上升至目前的56.99%，其中家用制氧系列分子筛营收4818万元，同比增长162%。制氢系列分子筛销售收入1222亿元，营收占比为6.71%。

3、巩固规模优势，持续研发维持产品活力

2018年全球分子筛吸附剂消费30.4万吨，下游产业中石油、炼油、天然气炼化产业占据总消费份额的50%以上，预计到2025年全球分子筛吸附剂消费上升至约50万吨，对应市场规模超150亿元。公司目前在建产能扩张项目包括制氢、制氧分子筛生产线建设，以及泰国子公司项目等。未来随着一批产能扩张项目落地，预计公司成型分子筛产能将从2019年的15500吨上升至41000吨，大幅扩产支撑未来业绩高增长。公司定位国内吸附类分子筛高新技术产业，与国内多家重点科研机构展开深度合作，2016-2019年公司研发支出复合增长率达到33.84%。公司在工业制氢制氧领域、核废水处理催化等新领域的分子筛研制已获进展，未来市场前景广阔。

4、医疗用氧逐渐成为刚需，公司“小家氧”产品抢占先机

对比发达国家医疗卫生费用 GDP 占比和人均医疗费用，我国医疗市场潜力十足。2019 年中国医疗支出 GDP 占比为 7%，远低于欧美日等发达国家 10%以上的数据；行业数据显示：2018 年中国人均医疗支出592美元，不足美国的十分之一，日本的八分之一，预计未来将会有更多的资金资源倾向医疗。2018年我国家用医疗市场规模约950亿元，过去4年复合增长率为23%，未来市场潜力十足。近年来我国健康服务产业加速发展，家用医氧应用广泛。2020年我国医用制氧规模有望超过200亿元，其中制氧机需求会逐步下沉至家用。2018年我国家用制氧机产量已经超过100万台，相比2014年提升了约4倍。国产家用医疗制氧机主打经济实惠，已占据国内中端市场，公司正在积极布局家庭医用氧气制氧分子筛制造，根据2020年中报，公司家用医疗用分子筛收入同比大增 162%，占同期营业收入 26%，未来公司将继续加大“小家氧”分子筛产品的生产，充分享受医疗用氧市场快速扩张带来的红利。（部分资料来自中信证券、国信证券研报）