【国金军工】新劲刚||推荐逻辑：射频微波组件+军用隐身材料，市值48亿&24倍PE军工底部细分龙头，看翻倍空间

上市公司为控股型平台，全部军工主业由子公司宽普（射频组件）和康泰威（特种材料）承担。收入端95%射频微波+5%军用材料，利润端100%是射频微波。

射频微波业务：主要是射频发射端解决方案，子公司宽普是该领域的龙头民企，核心产品是功放前端等。下游拆分：军用通信占70%，电子对抗占10-20%，雷达占10%。机载平台占70%以上。微波业务逐渐向下游延伸，射频模块—组件—设备，价值量增加，【未来3年增速30%以上】。

军用新材料业务：热障涂层+吸波隐身材料，目前公司热障涂层已应用在定型DD，收入2000万；吸波材料正在跟研多款重点型号。未来热障涂层跟随导弹放量，吸波隐身材料有望跟随飞机和舰船放量。

公司前三季度业绩44%增长，Q4延续高增长。近期披露股权激励方案，拟授予核心骨干限制性股票242万股（占总股本1.3%），同时申请回顾不超过10%股份，彰显长期发展信心。

盈利预测与估值：预计22-24年归母净利润为1.4/2/2.7亿元，目前估值仅24倍。我们按23年业绩给予1倍PEG，第一步看80亿市值，向上70%空间；如果看到25年业绩有望达4亿，给30倍估值，市值看到120亿，向上150%空间。强烈推荐【新劲刚】！

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