纪要丨金山软件-韭研公社

-财务&运营数据梳理

2022Q3金山软件实现营业收入18.37亿元（yoy+21.65%，qoq+0.16%)；
2022Q3公司归母净利润为-60.55亿元，去年同期为5.65亿元；
2022Q3其他亏损为64.87亿元，去年同期为收益7.34亿元，2022Q3其他收益主要来自金山云投资减值计提。
2022Q3公司扣除股份酬金成本前归母净利润为-60.08亿元，上年同期为6.11亿元。
截至2022Q3，公司办公软件主要产品月活跃设备数为5.78亿，同比增长11%，环比增长1.4%；
截至2022Q2，公司累计付费用户数为2856万，同比增长31%。

收入结构

2022Q3金山软件实现营业收入为18.37亿元（yoy+21.65%，qoq+0.16%)；
2022Q3网络游戏及其他收入为8.32亿元（yoy+18%，qoq-8%），占收入比45%，同比增长主要系2021Q4上线的《剑侠世界3》《剑网1：归来》的收益贡献，部分被现有游戏收益减少所抵消。
2022Q3办公软件及服务收入为10.05亿元（yoy+25%，qoq+9%），占收入比55%，同比增长主要系金山办公个人及机构订阅业务持续增长，个人订阅业务增长主要由累计付费用户数及长期付费用户占比增加。机构订阅业务增长主要系金山数字办公平台在政企客户的渗透率提高。环比增长主要由于金山办公机构授权、机构订阅业务的持续增长。

图：金山营收情况（亿元）

图：金山收入结构

成本及费用：

2022Q3公司营收成本为3.71亿元，去年同期为2.69亿元，同比增长主要系金山办公集团业务拓展，渠道成本、服务器及带宽成本以及产品和服务采购成本增加。
2022Q3公司整体毛利率为79.81%（yoy-2.37pct，qoq-0.21pct）。
2022Q3研发费用为6.42亿元（yoy+3.35%，qoq-0.10%），费用率为34.93%（yoy-6.18pct，qoq-0.09pct），研发费用同比增长主要系金山办公致力于改进产品及提供优质云和协作体验，从而增加了员工人数以及员工相关开支，部分被若干网络游戏项目的外包开支减少所抵消。
2022Q3销售推广费用为3.56亿元（yoy+46.61%，qoq+25.68%），费用率为19.36%（yoy+3.30pct，qoq+3.93pct），同比增长主要系《剑侠世界3》2022年8月公测期间加大推广规模。
2022Q3行政开支费用为1.56亿元（yoy+16.83%，qoq+1.94%），费用率为8.50%（yoy-0.35pct，qoq+0.15pct）。

图：毛利率情况

图：金山三费情况

利润端：

2022Q3公司归母净利润为-60.55亿元，去年同期为5.65亿元；其中其他亏损为64.87亿元，去年同期为收益7.34亿元，2022Q3其他收益主要来自金山云投资减值计提。
2022Q3公司扣除股份酬金成本前归母净利润为-60.08亿元，上年同期为6.11亿元。

图：金山软件归母净利润

运营数据

截至2022Q3，公司办公软件主要产品月活跃设备数为5.78亿，同比增长11%，环比增长1.4%；
截至2022Q2，公司累计付费用户数为2856万，同比增长31%。

电话会议纪要（本次会议为公司官方季度财报公开会议，对全市场公开，不代表本司观点）

管理层发言

第三季度，随著个人用户基数不断扩大，金山办公集团继续推进云服务，丰富产品功能，增强用户的活跃度及使用粘性，促使付费用户属性持续向长期转化。在机构订阅业务方面，金山办公集团持续满足政企用户效率提升、数据管理、信息安全、行业场景应用等需求，其企业级产品「金山数字办公平台」的渗透率持续提升。对于机构授权业务，正版化产品品渗透率随政企用户对国产办公软件的需求增长而持续提升，部分抵消了上年同期高基数及当期信创发展节奏不明朗带来的业绩影响。近期，我们面向党政机关用户发佈了WPS公文版。在WPS专业版的基础上，该版本提供业内领先的公文模式、公文模板、公文转换等辅助功能，助力提升公文场景的写作效率。

网络游戏业务长线精细化运营核心IP，持续丰富游戏内容，并利用技术革新提升游戏品质，优化玩家体验。旗舰端游《剑网3》于8月举办其十三周年庆典，并于十月推出年度资料片「横刀断浪」与新门派「刀宗」。其系列动画作品《剑网3‧侠肝义胆沉剑心》第三部七月于B站开播，评分再创新高，显示IP影响力进一步拓展。《剑侠世界3》手游八月于国内全平台公测并发佈新资料片，提升用户参与度，拓展用户圈层，为未来的长期发展奠定坚实基础。

Q&A

Q：游戏收入增长预期有无调整？之前提到新游戏会延后上线，现在有无变化？游戏什么时候上线？

A：去年Q4上线了武林闲侠等，基数比较高，然后今年如果有版号的话，大概是20%同比增长，目前来看，会比20%稍微差一点，主要原因是魔域2本来要在Q4上，但根据现在的经济形势，以及疫情情况、消费者信心，我们会把游戏推迟到大概春节前，所以缺口在这边，但缺口不大。

游戏无非就是老游戏的持续稳健性和新游戏什么时候上，去年上线的游戏今年贡献都比较大，剑侠世界3大超我们预期。新游戏方面，我觉得X十大前后版号可能够呛，尘白禁区基本过了终审，但没有拿到版号，大概率要等到明年三月份，包括彼界。所以魔域2打算放到春节前，至少从目前的判断来讲，这个决策是对的。

Q：明年来看，办公业务，个人及机构的发展战略和预期？

A：个人订阅、机构订阅都不错，达到了年初的目标，信创不受我们掌控。展望未来，个人订阅和机构订阅未来发展的趋势，个人订阅保持平稳增长趋势，机构订阅明后年及未来会发展更好。

信创跟订阅之间的关系之前说过很多了，包括办公数字化平台之间的关联，信创不仅会有1.0、还会有2.0，第一阶段是自主可控的替代，未来肯定是好用、易用、高效。所以对机构订阅充满信心。

Q：游戏海外上线进展如何？表现预期？

A：剑网1归来，剑网3在港澳台地区、东南亚国家上线后表现不错。其他游戏，我们原计划尘白禁区全球同步发行，国内受版号影响一直在delay，目前看版号具体情况，如果顺利发的话，坚持全球同步的原则。考虑到版号不确定性，如果明年5月份，国内还没拿到版号，且不确定性很高，就会海外先发。

除了武侠外，在机甲、宠物等其他品类都在布局，海外都在做测试，明年陆续上线。年报的时候再沟通具体上线时间安排。

Q：销售费用增长比较高，怎么理解？后续增速？

A：剑侠世界3 8月份全平台推广，内部来看，LTV达到预期，肯定是长线运营，用户留存表现稳定，这个费用是一次性的，未来趋势跟以前一样比较稳定。