长电科技调研纪要

发言人：公司高管

一、公司最新发展情况：

1、公司费调整了订单结构，持续聚焦封测业务，毛利率和净利率也在持续提升，也保持的自由现金流的稳定。手机这个领域，出货量在下降，主要客户高端机型在放量，这方面的业务增速还在增长，产品更加偏重于高端机型和基础设施的布局，国内客户贡献了收入的30%，海外贡献了70%；

2、消费电子市场担忧比较多，消费类的收入相比去年同比是增加的，但在总体收入占比当中比例在下降，从20年的40%下降到30%，也是公司近两年对产品结构的优化导致的结果；目前总体消费类电子库存还处在调整的周期当中；

3、算力方面，AI芯片和数据中心贡献了主要的收入，大尺寸高性能封装需求在不断增加，收入增速超过了35%，公司在这方面不断在加大投入；

4、公司在高性能存储方面，DDR5的渗透率已经在提升，明年也在加大布局。在汽车跟工业方面也在加速增长，汽车电子方面，公司投入了大量资源，专门成立了汽车电子事业部，3季度在汽车电子方面的增速超过了70%，原来在工业跟消费类领域的下游客户也在加速向汽车电子转型；

5、展望第四季度，长电在测试业务上Q3增速接近30%，行业消费电子的去库存还将继续，

二、提问环节：

Q：由于先进制程的限制，明年高算力和汽车电子明年的展望怎么看？

A：行业本身处在不断变化的环境中，5G跟汽车电子的需求确定性高，高密度的封装需求很旺盛；

Q：明年产品价格端会不会有压力？

A：国内消费类增速趋缓的情况下，对门槛比较低的封装价格压制比较明显，但公司在不断向大尺寸高精度的芯片封测转型升级，传统领域对公司产品的影响不大；

Q：公司对消费电子等相关领域客户的库存水平是什么情况？

A：高端细分领域的产品拐点比公司预期的要快，主要是有技术基础的客户转型也是比较快。

Q：今年的资本开支还有一些收缩，往明后面看？

A：公司的开支主要聚焦在高性能的领域里面，明年的资本开支将在明年年初确定，在高附加值领域还将加大投资；

投资者个人看法：公司在逆周期环境当中的业绩增长明显高于行业平均，主要得益于公司下游客户的技术积累转型能力强，市场预期比行业基本面的拐点提前6个月，现在看适合在周期底部打提前量。