（关注原因：短期，近期调研纪要显示在锂电涂膜材料领域存在两个对PVDF部分的替代机会，一是水性涂料，二是油性涂料，关注或可受益公司）

1、背景：

1）近期调研纪要显示在锂电涂膜材料领域存在两个对PVDF部分的替代机会，第一是水性涂料；第二是油性涂料；

2）PVDF作为关键的粘结剂辅材，下游广泛应用于锂电领域，对电极以及电池容量、循环寿命等性能有重要影响，受益于新能源汽车行业的迅猛发展，PVDF价格飙涨。

2、锂电池涂膜

1）锂电池涂覆材料市场,以前隔膜不用涂覆,直接装在电池里,后来PE等材料发生了安全问题，耐高温比较差就需要涂覆,大约85%-90%都会进行涂覆,少部分10%左右的膜用在储能、低端材料里不需要涂覆。

2）涂覆比例在水性溶剂里70%涂覆,油性溶剂里30%涂覆。水性涂覆指的是溶剂是水;油性溶剂不含水,用的有机溶剂,比如DMAC、丙酮等。

3、油性涂料领域：芳纶可部分替代PVDF，当PVDF价格超过30万/吨时，芳纶优势将更明显

1）成本端：油性涂覆中：PVDF 0.9元/平米，芳纶1元/平；用量计算：PVDF=1g/平，芳纶1.5g/平；

2）工艺优势：芳纶的膜涂更薄为1mu-2mu（且无颗粒），而PVDF混涂在2mu以上（PVDF+陶瓷）；

3）价格端：PVDF目前价格涨至25万/吨，当PVDF超过30万/吨时价格会高过芳纶，届时估计芳纶优势更加明显；

4）替代空间：今年粘结剂PVDF的需求量在2.2万吨以上，芳纶替代PVDF目前的市场空间为2000-3000吨，从替代比例上来推算在10-14%不是很大；

综上，芳纶可部分替代PVDF，另外特斯拉明年开始4680大圆柱电池开始量产，三元重新起量，隔膜芳纶需求或会增长；

4、水性涂料领域：PMMA已经开始替代水性PVDF

PMMA已经开始替代水性PVDF，较水性PVDF价格便宜，且粘结性更好；劣势是其耐热温度150度，较PVDF的170度低20度，但150度的耐热度可以满足使用要求；

因此，目前水性PVDF价格高且是上涨趋势，在水性涂料领域未来有可能被完全替代；

相关对比总结如下：

5、相关公司

1）油性涂料芳纶，泰和新材：公司芳纶实际产量超过1万吨，目前居国内首位，国际第三；目前公司开发的芳纶涂覆和主流隔膜厂都有合作；同时10.8公司在互动易表示：目前有少量芳纶用于锂电隔膜涂覆；

2）水性涂料PMMA：双象股份,PMMA产能30万吨（含在建），PMMA业务占比50%以上；

（部分资料来自网络信息、投资者调研）