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小学僧

超短低吸的游资

2022-02-06 10:14:27

士兰微(600460)
事件：1月22日，公司发布2021年度业绩预告，预计2021年实现归母净利润14.50亿元-14.64亿元，同比增长2145%-2165%，预计2021年实现扣非净利润9.36亿元-9.49亿元。
主营业务稳扎稳打，其他非流动金融资产大幅增值。2021年，公司主营业务经营情况良好，产能稳步提升，产品结构优化，综合毛利显著改善。公司持有的安路科技股权价值因安路科技科创板上市而大幅增加，导致公司净利润增加5.34亿元。公司持有的视芯科技股权价值因视芯科技外部投资者引入而增加，导致公司净利润增加0.52亿元。2021年，公司预计实现归母净利润14.50亿元-14.64亿元，同比增长2145%-2165%，预计实现扣非净利润9.36亿元-9.49亿元，同比扭亏为盈。
公司业务平台化，核心产品高端化。公司是国内领先的IDM厂商，产品布局广泛，涵盖集成电路、半导体分立器件、LED三大类别。报告期内，公司电源管理芯片、MEMS传感器、IPM、MOSFET、IGBT、SBD、TVS、FRD、LED等产品营收均大幅增长。并且，公司持续布局高端产品市场，持续在白电、通讯、工业、光伏、新能源汽车等高门槛市场实现突破。
产能持续扩张，子公司盈利状况良好。2021年，公司基本完成年初制定的产能建设目标。公司子公司士兰集昕8英寸线、子公司士兰明芯LED芯片产线基本持续满产，均实现全年盈利。公司于2021年5月发布公告，公司参股公司士兰集科12英寸产线一期项目将于2021年底实现月产3万片的产能，二期项目实施周期约2年，新增达产产能为年产24万片。此外，公司于2021年12月发布公告，将使用5.31亿元增资子公司士兰集昕“8英寸集成电路芯片生产线二期项目”。
盈利预测：预计公司2021-2023年营收73.1/100.4/120.4亿元，结合金融资产公允价值增加等非经常性损益的不可持续性，预计公司2021-2023年归母净利润14.8/15.8/19.8亿元，维持“推荐”评级。
风险提示：（1）行业竞争加剧风险；（2）产能爬坡进度不及预期；（3）行业景气度下行风险。

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