海外天然气库存及价格拐点均至

10月份西北欧异常温和的天气以及LNG资源的加速补库，使得海外气价大幅下跌，10月末欧洲TTE天然气价格116欧元/MWh，较月初下跌40.5%。自11月中旬以来，欧洲已全面进入天然气去库周期(较去年同期延迟两周)，截至11月28日，欧盟天然气库存约1047亿立方米，库存容量占比93.6%，较月中高点减少约2PCT， TTE气价回升至132欧元/MWh，较月初上涨13%。欧洲天然气库存及价格均已出现拐点。

需求快速提升+供给边际放缓，气价有望持续回升

海外需求端，22年前10个月，欧盟天然气整体消费量较去年同期压缩近10%，其中10月单月后比减少约25%，主要系工业端-34%，居民端-34%，而发电需求同比+2%。进入12月，天气预报机构Maxar下调了12月初的气温预期，并表示从下周开始，欧洲大陆北部的气温将“异常寒冷”，当前德国柏林气温已处于0度以下，欧洲多国亦面临多轮寒潮冲击。后续发电+居民端用气需求有望持续上行，支撑气价企稳回升。

海外供给端，挪威多个气田产能缩减，美国自由港自明年3月起方可全面恢复运营，俄罗斯亦考虑自11月28日起减少经由乌克兰输送至摩尔多瓦的天然气供应。当前欧盟天然气周度进口量仅75亿立方米，较去年同期减少近12%，在美国及亚洲均存在较强补库需求下，欧洲天然气进口量提升或较为有限。

公司年内增量明显，有望显著受益能源价格上涨今冬国内最强寒潮来袭，国内北部和中东部大部地区气温暴跌，电力及供暖需求明显增加，对煤炭及天然气库存消耗加速，并有望带动煤价、气价持续上涨。公司方面，启东5号20万方LNG储罐已投入运行，全年天然气外销量有望增至350万吨以上，一气多销策略将最大化天然气贸易利润:马朗煤矿探转采办理持续推进，近期有望实现销售，全年煤炭外销量有望近3000万吨，高毛利市场布局将助推公司业绩增长。

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