泉峰控股交流纪要

20221213

集团下面有两块业务，一个是汽车零部件，有在 A 股上市公司，一个是电动工具业务，在港 股上市，两家公司独立经营。泉峰控股主要是电动工具业务。

今年下半年收入增速比上半年略有下降，但全年还是会在双位数增长。 锂电工具在行业中渗透率逐步提高，我们在板块中已经成为有先发优势的头部力量。

Q:全球 OPE 的政策和供需的情况?

A:汽油 OPE 的使用者直接暴露在使用环境用，废气、噪声影响比较大，而且美国有些州已 经出政策要求 2024 年之后不再使用汽油 OPE。

Q:欧美经济衰退的背景下，公司对明后年的展望? A:秉持着谨慎乐观的态度，衰退的可能性是存在的，但是我们行业和经济周期可能不是完 全匹配，美国房屋房龄都比较长，有比较大的维护修缮需求，而且房价较高，房主有维护房 屋的动力。第二个是锂电的替代仍然是结构性的机会。第三个是经济压力对不同客群的影响 不同的，我们的客群是房屋所有者，而且主打中高端人群，需求的韧性会比较强。第四个是 在渠道拓展、产品方面还有一定的机会。

Q:和竞争者相比，我们如何构建竞争优势?

A:OPE 方面，纵向一体化的建设、高比例的自产保证了公司产品的质量。渠道方面，除了 头部的零售商，从很早之前我们也在做经销商渠道，经销商渠道需要时间进入、然后逐步扩 大份额，是厚积薄发的类型，包括电商等也是高速发展。品牌方面，EGO 品牌除了质量方 面，还代表了一种高端形象，具备很强的品牌能力。 电动工具方面，历史更久，竞争格局更加稳固，近期没有看到行业变革，我们之前都是 ODM， 在品牌和渠道方面是有劣势的，跟国际大品牌还有差距。机会在于，跟劳氏的战略合作关系 给了我们一个非常大的渠道机会，EGO 的品牌也将带动全品牌发展。

Q:国内市场拓展情况?

 A:国内的市场规模还比较小，占全球比重在个位数，我们在中国市场的打法可能不一样。 国内客户对性价比的追求非常高，我们公司比较擅长品质化、高端化，所以主打高端和专业 市场，目前我们在国内是第二大的专业、高端品牌，第一是博世。 国内今年我们没有达到预期，最主要的原因是 3、4 月份以来国内疫情防控以及楼市低迷。

Q:明年出口行业比这两年环比要向下的，公司怎么看这样的趋势? 

A:二季度往后，出口数据增速是在下降的，一个是因为疫情，一个是因为外部经济放缓。 对于明年我们还是谨慎乐观，行业可能维持低正增长，我们公司会做到更好。 明年增速我们预计收入是中双位数水平，利润端会更好一些，利润率改善一个是规模效应， 一个是自有品牌占比逐渐提高，而且旗舰品牌增速更快。

Q:收购的两个外国品牌是怎么规划的?

A:FLEX 的德国品牌，未来增长亮点是打开美国市场。SKIL 主要是改善品牌形象，之前的品牌形象主要是廉价。对于这两个品牌没有很激进的规划，主要还是稳扎稳打，抓住渠道机会。

Q:EGO 对标竞品，EGO 大概能够做到收入规模?

A:很难给到一个具体数字，目前 EGO 全球排名第二，短期肯定还是先超过第一的品牌。长 期发展的战略目标和举措，晚一些会再跟市场沟通。

Byobi 能够做到第一，一个是因为做的久，而且产品品类会多一些，第二个是渠道资源更好， 我们从家得宝出来，转向劳氏，他们填补了我们转出后的货架，所以过去两年 Byobi 实现了 比较好的发展。

今年 GEO 预计能够实现 30%以上的增长，第一的 Byobi 可能只是持平。

Q:今年成本端的压力是什么情况，电池原材料价格情况? 

A:一季度整个行业的压力都很大，进入到二季度以后，原材料端趋于平稳，三四季度已经 进入下调通道。锂电池全年是往上走的态势，4 季度可能走势趋缓。整体三季度的成本端是 改善的。人民币今年也是对利润利好，2 季度开始贬值。海运费也是 2 季度开始显著下降， 现在已经是很低了。 下半年的毛利率会比上半年更好一些。明年原材料成本会有下降，我们行业需要的锂电设备 也是供应开始上来，有过剩的趋势，所以明年毛利率还是有改善的空间。

Q:存货情况?

A:市场动销决定我们的存货，今年 OBM 渠道的存货还是偏良性，前端销售比较好，而我 们的销售也跟随前端销售，ODM 的渠道库存比较高，对我们会有一定的影响。

Q:今年汇率变化和海运费变化对毛利率和净利率的影响分拆大概是有多少? 

A:这个比较难给定量的计算。

Q:海外动力工具去库存的拐点什么时候到来? 

A:库存周期目前在中端偏后的位置，今年没有看到明显改善，明年一二季度可能会看到改 善。

Q:在手订单的周期? 

A:不是很长，是比较成熟的供应链了，ODM 一般在二三十天。