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【长江计算机】中科创达基本面更新：

五一路牛仔

航行五百年的公社达人

2022-01-13 23:55:01

[庆祝]【长江计算机】中科创达基本面更新：

[玫瑰]公司发布业绩预告，预计2021年度归母净利润6.4亿元-6.8亿元，同比增长44.32%-53.34%；扣非归母净利润5.71亿元-6.11亿元，同比增长56.04%-66.97%；营业收入超过40亿元，同比增长50%。计算第四季度归母净利润同比增长39%～66%，扣非归母净利润同比增长67%～107%，收入同比增速接近60%。

[玫瑰]全年收入增速直逼市场预期上限。公司四季度业绩有显著提速，此前公司三季度报告略低预期，解释原因在于部分IOT订单（略小于1亿元）延后结算，目前来看这部分延后订单在四季度已完成确收，若将这部分延后订单还原后，第三、第四季度收入增速分别为43%、49%，全年维度收入增速直逼市场预期的上限（市场预期40%～50%），充分说明公司三大业务之景气。

[玫瑰]盈利能力实际有所提升。公司披露归母利润增速中值与收入增速匹配，但扣非增速中值超过收入增速，同时考虑2021年公司因收购带来的摊销费用，和股权激励费用的增加，我们认为公司实际经营性净利润和经营性现金流表现会更好。我们认为在2021年行业薪酬普遍上涨，上游芯片涨价的情况下，公司仍能实现利润率的上升，侧面反应公司产业链地位与议价能力的稳步提升。

[玫瑰]作为行业白马标的中少有的高增速公司，看好其后续市场表现。公司当前高增速实际上得益于过去多年的深厚业务累积与优秀的产业布局，从操作系统到上层应用的全面覆盖，并在每一项业务领域，持续扩张产品矩阵，以期得到更高的产业链地位。公司行业内口碑首屈一指，在最核心业务重点智能汽车领域，公司已有充分客户累积。预计2021/2022/2023年分别实现归母净利润6.60/9.16/12.29亿元，对应当前分别为 90x/65x/48x。从短期维度来看，公司历史业绩预告对股价指引性比较明确（例如2020年业绩预告后股价大涨，2021Q3预告后股价大跌），我们认为此次预告略超预期叠加估值相对合理，短期或将迎来阶段性上涨；同时基于中长期角度，公司汽车座舱业务、IOT业务当前仍处于景气阶段，同时驾驶业务与高通ride平台同步成长，有望逐步实现落地，或将开启新的增长曲线，长期继续维持买入评级。

[玫瑰]如需详细资料，欢迎私信交流。

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