关注原因: 短线，期货方面国内煤炭期货走高，焦煤主力合约涨约4.73%，动力煤主力合约涨超3.83%，焦炭主力合约短线快速拉升涨近2.38%。

1、当下宏观背景：目前国内外宏观因子暂时都没有利空，虽然之前国内打压了一波价格，但是货币财政宽松下难抵上涨势头。国内新一轮降准，普遍认为银行坏账率较高，银行不仅没有反弹，反而带来更悲观的预期。消费靠放水拉不动，通胀成为一直以来的主线，各工业品原材料和成品价格都在上涨。预计下次8月份美联储讲话前，行情将一直保持宽幅震荡走势。

2、当前煤炭供需现状。上周五至今，各产地煤矿销售逐步恢复，下游客户从观望转为积极采购，询货客户增多，煤矿装煤车辆增加，部分性价比突出的大型煤矿甚至有出现排队等装煤的情形。多家矿方反应积压的库存并不多，加上一些检修、道面、保供等因素影响，很快就会消化完。

3、从短期方面来看，供给端明显收缩，价格有望逐步上行。煤矿陆续复产，长时间停产后煤矿、洗煤厂基本都无库存，主流代表大矿个别优质矿井炼焦煤价格上调，低硫的主焦和肥煤，以及高硫的主焦煤依旧相对短缺。本周下半周进入迎峰度夏的旺季，季梅雨季节已至尾声，全国多地迎来夏季高温，电厂日耗快速回升，显著高于历史同期水平。电厂库存仍处于同期明显偏低位置，电厂即使7月有进口和长协储备，要度过7、8月的旺季仍需大量补库存。

4、从中长期方面来看。中长期看，煤炭供给受制于澳煤进口，蒙煤进口低位徘徊，产地安全环保监管严格，煤矿事故频发加速落后产能退出，但随着检修完成和智慧矿场的实施，开工率有望提高，后续按需采购情况下，市场供需相对宽松。

5、结合国外进口煤从供给端来看。首先国内外进口价差并不明显，而7月份进口煤增量有限，所以进口煤补充的作用不大。本周国内产量虽然恢复到6月的水平，但无明显的增产提高供给的迹象，因此，在夏季高峰时期，煤价仍然会维持高位震荡。

6、煤价未来走势判断。目前煤价处于高位，未来走势主要看两点，一是国内增产何时兑现，二是七八月份旺季需求爆发情况，关键就看未来1-2周梅雨结束后。整体来看，在需求侧的支撑和库存低位的情况下，除非政策直接压制，短期煤价仍维持强势，暂无大幅下跌风险。

相关标的：潞安环能、兖州煤业、陕西黑猫、平煤股份、露天煤业等

（部分资料来自华西证券、信达证券研报）