【招商房地产】强推造血能力强的众核心标的，看好绝对收益
William9651
2021-12-27 12:34:59
📢近期核心观点总结如下，敬请投资人关注房地产板块绝对收益机会⭕1、流动性宽松叠加风险偏好低位，或是最佳房地产绝对收益配置区间。重视市场利率边际（10Y国债）持续改善，同时风险偏好不升反降的特征（CDs高位）。⭕2、房地产和产业链都能涨，房地产还有“玩家下桌”逻辑加持，强调此前观点“2022年是竞争环境改善年，同步于库存底在2022年底判断”，因此，现金流创造能力强的少数派房企或有更大弹性（参考招商房地产现金流模型）；产业链上，相比产业链上的一般公司，物业管理板块或还少了应收账款风险；产业链上供应商的集中度提高逻辑不变且或将加速。⭕3、 判断目前政策修复仅限于防风险目标，而转年后，房价上涨压力变下行压力、经济（增长和就业）这两项指标压力或转大，政策大概率持续边际改善。紧盯政策beta的持续性！🌟投资建议：beta驱动的经典逻辑没有变化，alpha选择大不同。首推具备“持续内生性现金流创造能力”的【金地集团】【保利地产】【万科A】等，关注港股【龙湖集团】【华润置地】等，高杠杆型房企要精选“有质量的杠杆”关注【金科股份】，资源型公司关注【华侨城A】等；物管关注【招商积余】【碧桂园服务】【旭辉永升服务】【保利物业】等，商管关注【华润万象生活】【星盛商业】等❗ 风险提示：疫情反复影响流动性或基本面，房地产税力度超预期，政策因城施策收紧超预期，三四线销售回调大幅超预期。
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