转自 鲲鹏哥 今天

导语：

当前规模指数走势差异较大，上证、中证500、中证1000走势较好，但后二者受资源股带动连续拉高后已经处于风险区域，沪深300、上证50走势较弱，中期横向震荡的概率大。情绪角度，当前市场处于一波大行情的末尾阶段，周期股的加速属于最后一个大主题的主升浪，此后市场将进入小主题快速轮动的阶段。

鲲鹏哥读书会《赢家的诅咒》试听音频：00:00/05:21

昨天的文章讲过了市场的阶段“审美”原则，今天鲲鹏哥再结合市场情绪深入剖析一下当前市场到底处于什么位置，后续还有多大上升空间。

2019年以来，市场一直是结构化的行情，鲜有同涨同跌的行情，两年零9个月的时间，市场几乎把所有板块全部拉了一遍，而且每拉一个板块都是超预期的上涨，其它非核心板块则表现比较差，市场一直以来都存在跷跷板、此起彼落的特征。

从2020年开始，A股市场资金推动的特征非常明显，抱团效应、羊群效应也非常明显，去年的医药、医疗、白酒抱团，今年的新能源车、光伏抱团，目前的周期抱团，每次抱团一个板块时也总会讲一个天衣无缝、无可辩驳的宏大故事，然后把一个板块或者主题拉到超预期。

对于一般投资者来说，提前预判或者是在一个主题、行业刚启动时介入比较重要，虽然在情绪十分狂热的时候再进也可以吃到加速段，甚至赚钱的速度比前面的酝酿、震荡上行段还要快，但是要注意随时兑现。

当前市场处于什么阶段？周期股已经接力光伏、新能源车的阶段，但是周期股也已经加速，市场的核心主线接力到了周期股，说明最后一个有大逻辑的板块已经被资金挖掘殆尽，后续已经没有什么板块再可以像过去两年的“核心资产”、“內循环”、“新基建”、“超级赛道”、“全球原材料周期”这么宏大的主题相媲美，而资金的持续活跃大概也是认识到了这一点，所以才会反复挖掘、“爱在金秋”。

近一个月的行情，其实也展现出了资金四处找小题材的特征，几乎每个周都有一个新名词、新主题，工业母机、国资云、元宇宙...，这些主题的特点都是发酵速度很快，高潮时间也很快，主题出现后全线爆发，但持续时间不长。

市场情绪究竟是高还是低？表面看是很高，其实是逐步衰减的，每周一个主题的方式其实是资金找不到大主线了，周期股作为唯一一个虽然没有故事、但是有业绩的品种被反复炒作，说明既有宏大故事、又有业绩的品种基本上被挖掘完了，当下市场正处于三年左右一个大周期的“交接段”。

既然是资金推动的市场，那么资金很重要，市场的成交量决定这个交接段还能走多远，如果成交量不萎缩，行情还会持续，而成交量如果萎缩了，则说明交接段结束了，市场会进入下一个周期。

金秋时间不长，且行且珍惜。