江特电机的2021年度报告和2022年一季度报告在4月最后一天终于出来了,和尚仔细查阅了该公司发布的报告数据,涉及到公司基本面的几个因素出现了较大的变化,现分享出来供大家参阅:
第一,江特电机即将正名为“江特锂业”
江特电机的主营业务为两大板块:锂云母采选及碳酸锂加工、特种电机研发生产和销售。从该公司2021年度报告和2022年一季度报告的主营业务构成和比重来观察,江特电机的基本面已经出现质的变化,锂资源业务量比重正在(已经)超过电机业务量。
从上述数据表显示:
1、2020年江特电机的锂矿资源业务量占比在营业收入中只有10.7%,电机业务量占比高达79.88%。也就是说,江特电机在2020年以前,虽说有锂矿资源业务,但由于在主营收入中份额较小,“江特电机”的冠名才是体现公司主业特点的本质。
2、2021年江特电机的锂矿业务量占比在营业收入中的份额大幅提升到了47.61%,经过一年时间的运营,锂矿业务规模增长了近37个百分点。而电机业务规模从上年的79.88%下降到了48.84%,下降幅度达31个百分点。
3、2021年度,公司两大主业的发展基本接近了,由于新能源产业的宏观导向景气度持续高涨,锂矿业务规模将会更加快速地扩大,这是比较明确的预期。
从2022年一季度业绩报告显示,江特电机的主营业务收入13.55亿元,较上年同期5.36亿元增长153%。
在该公司的2022年一季报中有这样的表述:
“报告期公司实现营业收入135,503.74万元,比上年同期增加81,853.66万元,同比增长152.57%,增长的主要原因为采选化工量价齐升所致。报告期内公司利润总额77,086.84万元,比上年同期增加68,389.38万元,同比增长786.31%, 归属母公司净利润66,574.70万元,比上年同期增加59,257.25万元,同比增长809.81%,利润增长的主要原因为采选化工价格 上涨,毛利大幅增加所致。”
我们通过这个营收增长的明细数据,大致可以推断出2022年一季度公司锂矿业务规模在营收中的占比。
和尚仔细查阅了江特电机前两年一季度报告的营收数据,大概情况为:
2020年一季度,江特电机还没有锂矿业务收入,主要是电机业务。
2021年一季度,江特电机有了锂矿业务收入,从报告的表述数据来看,锂矿业务的营业收入可以视同有2.06亿元。
从前面的2022年一季度营收数据增加81,853.66万元,增长的主要原因为采选化工量价齐升所致。我们可以将增加的81853.66万元全部视同锂矿业务,那么加上2021年一季度锂矿营收2.06亿元,相当于江特电机在2022年一季度的锂矿业务收入规模达到了10.24亿元。
江特电机今年一季度营业收入总额为13.55亿元,这样来看的话,江特电机2022年一季度两大营收占比情况大概为:锂矿业务收入占比75%、电机业务营收占比不高于24%。
因此,基于公司主营业务属性特征,以及拥有1亿吨锂矿资源量,江特电机正名为“江特锂业”,基本上很快就可以改名了。
第二,现金流大幅改善,资产负债率下降
从这四组数据来观察:公司2022年一季度的资产负债率下降到了57%;现金流量呈现大幅度改善,每股现金流和经营活动现金流量净额持续改善,并且远好于同行业平均水平。预示着公司随着锂矿业务量的增长,公司基本面已经走出了2019年以前的经营困境。
第三,未分配利润累积亏损29.4亿元,可能需要15个月时间才能完全弥补
公司2019年未分配利润累积亏损40亿元,经过近几年来的用心经营,特别是有了盈利能力较强的锂矿资源以后,公司盈利能力大为改善,到2022年一季度,未分配利润累积亏损还有29.4亿元,27个月已经填补了10.6亿元。
当前公司2022年一季度净利润6.6亿元,市值346.6亿元,动态PE=13倍。若按照这个数据估算,2022年度可以实现净利润26.4亿元。也可以说,未分配利润累积亏损29.4亿元,大约还需要15个月才能完全弥补完。