近期大盘从3200点到2800点，相信你身边有一些人已经亏麻了吧？有些小伙伴可能已经想要放弃投资股票型基金，转投余额宝了，但是对于较低的收益，又会心有不甘。那么，对于普通投资者来说，有没有一种回撤较低，收益又较高的投资产品呢？在这里就不得不提到固收+了。数据显示，2021年市场上有90%以上的“固收+”基金取得正收益，平均回报率达5%以上。2021年内，“固收+”基金发行规模超过5000亿元，创下历史新高。那么“固收+”的风险和收益到底如何呢？又该如何选择“固收+”产品？早在1949年，格雷厄姆在《聪明投资者》一书中，就提出针对防御型投资者的“股债搭配策略”：将资产一部分投资于合适的债券，另一份投资于多样化的普通股，根据市场涨跌来平衡股债的分配比例。“固收+”产品的策略其实就是据此演变而来的。“固收 +”，顾名思义，主要是由“固收”和“+”两部分组成。固收：投资于国债、金融债券等抗风险能力强的产品，相对收益不高，市场平均水平大概在3%-4%。+：包括打新、股票、定增、可转债、另类资产、衍生品等，既增加了收益，也添加了风险。打个比方，“固收+”基金就是一碗饭，固收部分就是米饭，“+”的部分就是搭配的各类菜。米饭部分保证你能吃饱，不挨饿（即绝大多数市场行情下，让你有一个比较稳定的收益，大概2%到5%）。菜是让你补充营养，吃爽（即让你有可能获得更高的收益）。高收益自然对应高风险，如果加的是青菜，有些超额收益，但油水不够多。如果加的是大鱼大肉，油水多了，但是导致身体的隐患也就大了，比如高血压，这就是风险。说白了，“固收+”诠释了朴素的资产配置理念，通过大类资产配置，降低组合风险，同时追求收益增强。因此，“固收+”就是以固定收益类资产提供基础收益，在控制波动的前提下，适度通过其它高风险资产增加组合收益弹性。这样组合之后，一只合格的固收+，历史年化通常可以达到5%-9%，风险略高于纯债基金。综合来看，配置较为灵活、均衡的偏债混合型基金在不同市场环境中表现最好。由于固收打底和权益增厚，此类基金既可以在股市大跌中保持绝对正收益，也可以在股市大涨时顺势提高收益率。我们主要选择的是第1-2类，股票和可转债资产合计占比尽量在30%以内，这样回撤会比较小。适用于厌恶高风险，整体风险承受能力较低的投资者，但是也要注意，固收 + 产品风险相对较低，但并不是完全不会亏损。
基金投资时间偏向于中长期，不过分关注短期业绩表现
注重资产配置的投资者，“固收+”投资策略本质上也是一种资产配置，因此如果倾向于资产配置，但又不知道如何选择的投资者，就可以考虑这种产品。
目前投资于一些货币型基金或者银行存款，但整体感觉收益太低，正在选择其他相对比较稳健替代产品的投资者。
“固收+”更多的是在平衡风险的前提下，博取获得超越货币基金、银行理财、普通债基收益的一种实用策略。但是“固收+”并不是稳赚不赔的。在股市震荡加剧的时候，虽然“固收+”基金投资权益资产比例一般不超过30%，但股市波动较大，如果基金经理不能及时调整应对，很可能会让“固收+”成为“固收-”。“固收+”不追求相对收益、行业排名，它存在的目的是为投资者赚取确定性的收益。直白地说，收益率特别高的“固收+”，未必是好的“固收+”。从历史数据来看能稳定获取一定的回报水平，并且尽力控制住回撤的产品才是优秀的产品。一旦基金经理走向博取高收益路线，在“+”的部分加入风险更高的资产，过于偏离“固收+”产品定位，就会对业绩产生较大影响。投资者在挑选“固收+”产品的时候，要重点关注其能不能在风险和收益之间做好平衡。5、“ 固收+”基金这么好，为什么直到最近两年才火?2018年以前，银行理财产品承诺保本保息，6个月产品的年化收益率基本在4%-6%，是我们普通人理财的首选。但银行理财并不是无风险的，它的投资范围包含了一部分高收益高风险的资产，之所以能做到保本保息，是因为风险都由银行端承担了。2018年资管新规出台后，监管规定银行理财不得再承诺保本保息，也就是说我们买的银行理财也是有亏损的可能性的。既然如此，为何不去买风险差不多，但是收益可能更高的“固收+”呢，于是“固收+”基金就这样成为了银行理财的绝佳替代品。除了炒股和买权益类基金，固收的需求一直是巨大的，毕竟谁都会有时间相对短、需要求稳的钱。而今年，市场表现差异巨大，热点轮换迅速，多数股民和权益基民被“价值投资”、“中丐互怜”等伤透了心，固收的投资需求越发旺盛。“固收+”基金会把大部分的资金用于投资有固定收益的资产，比如国债、银行存款等，这些资产风险较低，收益稳定，从而可确保“固收+”基金有相对较高的稳定性。风险方面，2021年“固收+”基金整体控制较好，走势平稳。数据宝统计，截至12月31日，“固收+”平均最大回撤4.9%，平均年化波动率6.14%，明显优于同期沪深300指数18.19%的最大回撤和18.51%的年化波动率。将时间拉长，过去三年、五年乃至十年，“固收+”的平均最大回撤、平均年化波动率均低于9%，表现相较沪深300指数占优。“固收+”基金会把少部分资金用于投资权益类资产，比如股票，以博取较高的收益，避免都持有固收类资产造成收益较低的局面。数据宝统计，除去2021年内新成立基金，截至12月31日，全市场可统计的827只“固收+”基金中，90.69%实现正收益，平均回报率6.54%，跑赢同期沪深300指数10个点以上。其中，前海开源可转债、华商丰利增强定开、广发可转债等回报率居前，均逾40%。“固收+”中长期业绩成效显著，部分存续时间较长的基金近三年、五年、十年的平均年化回报率依次为9.38%、5.85%和7.12%。“固收+”基金无论是在稳定性还是收益上都不是公募基金中最突出的，但是在股市行情较好的时候，“固收+”基金可以将更多比例的资金用于投资股票，从而提高基金的收益。而在股市行情不好的时候，又可以减少股票的投资，增加固收类资产的投资，提高基金的稳定性，减少股市行情不利带来的风险。过去十年，偏债混合型基金指数和沪深300收益率相近，但是年化波动率不到5%，远低于沪深300指数年化20%左右的波动。固收+产品的最大回撤控制能力同样优秀。截至2021年末，过去1年、3年、5年的平均最大回撤均控制在5%以内，风险指标明显优于同期沪深300指数的表现。优秀的回撤控制能力，使得固收加基金长期持有，能够收获稳稳的幸福。从2016年第四季度到2021年第三季度，“固收+”基金的规模增加了3倍。
回顾最近10年，“固收+”的典型代表——偏债混合型基金指数每年都能取得亮眼表现，特别是在2013、2016、2018等上证综指收益为负的年份，偏债混合型基金指数却能逆势上涨。从历史数据来看，在过去1年、3年、5年、7年、10年这些区间中，“固收+”的典型代表——偏债混合型基金指数的涨幅持续增加，过去1年涨幅为12%，过去5年涨幅提升至36%，将时间拉长至过去10年，累计涨幅已达到100%，一定程度上反映出持有时间越长、涨幅越高的特征。已经买了权益（股权）类产品，为什么还要买“固收+”？很简单，不同的投资目标对应不同的投资产品。就像，正式场合需要穿西装，运动场所要穿运动服，在家需要穿家居服。目前很多主流的投资方式都是把资金分成“4份”，流动资金这部分是日常开销所用，重点配货币基金或者是活期存款，建议投资比例占家庭资产的10%—20%。稳健资金这部分是稳健理财，至少1年之内不用的，是家庭资产的基石。投资的目标是长期年化收益能超过定期，但是波动明显低于权益类，例如，“固收+”产品就属于这一类，建议投资比例是家庭资产30%—50%。长期资金这部分是长期投资所用，至少3年之内不用的，目标是用来长期增值的。可以配置权益类基金，比例30%左右。退休保障这部分资金是为退休养老所用，建议比例10%—20%，可以配置养老保险或者养老FOF基金，或者是做长期定投。在挑选基金之前，我们需要了解自己的投资偏好，选择适合自己收益预期和风险承受能力的产品。“固收+”策略，并不是简单的股票+债券拼凑，而是一种大类资产配置理念和股债策略的结合。“固收+”产品要做到攻防兼备，既有中长期相对好的绝对净值表现，又能控制好短期的回撤，这对基金经理乃至公司平台的综合实力，都有很高的挑战。2021年，公募“固收+”产品业绩走势分化，2021年收益率最高的达到44.80%，最低的只有-14.58%，首尾业绩差将近60%。如何选择“固收+”基金，我从实战角度，总结了以下标准：淡化短期业绩，产品年化收益率尽量在5%以上，需要具备相较银行理财产品更高的收益率。同时收益率相比于短期理财和货币产品普遍更高。另外成立时间较短，只看一两年的收益，即使很高，没有经历过熊市的基金则无法验证抗跌性。关注管理机构的固收投资经验、固收+产品线的业绩、获奖情况、固收投资部阵容和投研平台优势等内容。一只优质的“固收+”基金，其投资理念是十分重要的，因此对管理公司的策略要求较高。选取具备完善投研体系的成熟基金公司是简单高效的方法。基金公司的投研能力可从基金公司规模、产品历史业绩、获奖记录等来评估。尽量选择实力强、经验丰富的基金公司。如银行系的基金公司（如招商基金，中银基金，交银施罗德基金，工银瑞信基金等），或者在该类产品布局较早的基金公司（如南方基金，华夏基金，博时基金，广发基金，易方达基金等）。这些公司实力相对雄厚，产品优秀，人才实力强，具备一定的优势。固收团队平台的风控能力，要求主动产品所投资的债券0违约，无暴雷。信用风险控制能力。管理机构和管理⼈是否有踩过“雷”，固收资产评级团队的资历和能力，信用评级体系是否可靠，产品策略是否会做信用下沉。这个可以看持仓里面前十大持仓里面有没有违约风险高的债券，大多为国债和金融类等高信用债券。规模太小（比如小于2亿）可能会存在清盘的风险。规模太小，也说明受欢迎度一般，当然也不一定需要规模特别大的，所以超过5亿即可。如果多只基金收益率和回撤差不多，尽量选择手续费较低的。手续费也分为前端收费和后端收费，也就是说在买的时候收费或者卖出的时候收费，这个可以看交易规则即可。顾名思义，固收+基金的重点是固收，然后才是+，所以首先对于基金的资产结构要进行分析，正常的固收+基金的配比是债类80%，股类20%，我能接受的固收+股类（股票和可转债）占比上限是30%，如果超过这个比例，相对净值的波动性将大概率显著增大，也就失去了固收的意义。然后按照占比主要分为股债37（对应进攻型），股债28（均衡型），股债19（防守型）这三种比例。投资者首先要了解自己的收益目标及风险承受能力，再根据产品的目标收益和产品形态（投资范围、投资比例）来选择适合自己的产品。一只优秀的“固收+”基金，其权益敞口还应随市场环境灵活调整，熊市减配，牛市增配，而非一成不变。对于资金的不同比例的分配，很大程度上决定了“固收+”基金的稳定性和收益的高低，把较大比例资金用于投资权益类资产的，其收益率或许会更高，但稳定性就相对较差，反之收益虽然较低，但稳定性更高。对于股票仓位比较稳健，底仓大部分为稳健的优质个股，这样的基金更佳。这里说的第三方评价机构，指的是得到官方认可的机构。例如，目前只有以下7家机构给出的评价是全行业都认可的：晨星、天相投顾、济安金信、银河证券、海通证券、招商证券、上海证券。这7家基金评价机构会对全市场的基金多维度进行评价，然后进行星级评级，最高级别的是五星。也就是说，能够获得越多机构(指的是以上7家评价机构，其他没有得到官方认可的不算)的五星评级，说明基金的表现越出色，对应的就是基金经理的能力越出众。除了这7家基金评级机构，还有大家经常看到的“金牛基金奖”、“明星基金奖”和“金基金奖”，同样是官方认可的奖项。如果有一家基金公司号称自己斩获了n家评级机构的五星评级，拿下了n个大奖，如果不是上面提到的评价机构和三大奖项，那参考价值就没那么高了。固收+，往往涉及到股票、债券、打新、衍生品等多种资产配置，这对基金经理提出很高的要求，要在大类资产配置以及宏观研究方面具备一定的功底，有一定市场影响力，得到业内认可。如果基金经理见惯“大风浪”，那么在面对市场各种状况时就会更加得心应手。因此，从业年限长，经历过股市和债市多轮牛熊考验的基金经理，更值得我们的信赖。可能有小伙伴就提出质疑：“从业年限长不代表能力就很突出啊？”是的，这时候，我们可以借助一些简单的辅助指标。比如看基金经理的职位，是投资总监还是普通经理，还有从业以来平均每年的收益率。既然是固收+，应以债为本，过大的波动率不可取，可能超出部分投资者的风险承受能力。最大回撤，就是某段时间内基金净值从最高点回落到最低点的幅度，应在6%以内。这个指标越大，说明这个产品的风险相对高。我们不光需要了解基金经理的管理经验和历史业绩，更重要的是了解他们擅长的投资风格。与大多主动偏股基金不同，“固收+”基金经理更多的是资产配置的能力，而非主动选股的能力。因为“固收+”基金大多是股债组合，且股票占比较低。如遇到股债双杀，需要基金经理降低债券久期，或配置部分偏货币类资产等方式，从而守住风险底线。此外，稳定的收益对于持有体验至关主要，这也考验基金经理是否可以在每季度都跑出正收益，这个也是与其他偏股基金有差异的地方。固收+产品，看风险收益比，即卡玛比率=年化收益/最大回撤。衡量每一单位的回撤风险，对应多高的收益补偿，是衡量所有绝对收益产品性价比的最佳指标。卡玛比率的分母选用了区间最大回撤，表示的是投资组合向下波动的极限风险，而分子选取了投资组合的年化收益率，表示的是投资组合的绝对收益率。卡玛比率越高，基金每承担一单位回撤损失时能获得的收益水平也就越高。股票型基金的卡玛比率非常低，因为股票型基金的年化一般为10-20%，但是最大回撤往往比较大，有些能到30-40%，因此股票型基金的卡玛比率很多都小于1。而货币基金则相反，货币基金的年化收益率虽然不高，但是由于货币基金没有回撤，因此卡玛比率趋近于无穷大。所以从实际应用上，卡玛比率更适用于债券、固收+、量化对冲等绝对收益目标产品。一般来说，优秀的固收+产品的卡玛比率为2，也就是区间的年化收益是区间最大回撤的2倍，如果一个固收加的基金，长期年化回报在6-8%的水平，那么历史上他的最大回撤不应该超过3-4%。也就是说挑选“固收+”的产品应选择卡玛比率为2及以上的较好。实操筛选“固收+”产品步骤
首先在晨星基金网中点开基金筛选器。
勾选成立时间大于5年，长期历史总回报为正数的（1年，3年和5年收益均大于0），资产净值在5亿以上的偏债基金（积极债券），符合条件一共有130只基金。
勾选最近3年和5年收益率大于三星级的基金，一共有92只符合条件的基金。
在今年以来回报这里点击排序，选择收益率≥-3%的，一共有44只基金符合。
同时选择最近3年和最近5年评级都大于四星级的。这个需要人工筛选，一共有8只基金（ABC类的合并）符合，分别如下：
长盛全债增强指数债券
易方达岁丰添利债券
华商稳健双利债券
易方达增强回报债券
永赢双利债券
景顺长城景颐双利债券
新华增盈回报债券
前海开源祥和债券
第五步：看基金经理从业年限是否大于5年
一共筛选出如下5只基金：
易方达岁丰添利债券
华商稳健双利债券
易方达增强回报债券
永赢双利债券
景顺长城景颐双利债券
成立时间约19年，历史非常长，基金经理任期4年，平均每年收益率为10%，最近1年，1一个月和1周收益均为正数，目前持仓70%债券，股票限制最高16%，配置灵活，持有体验非常好。每年手续费约1%，也对得起这个收益了。基金规模不到10个亿，历史收益一直稳居前列。波动小，收益稳定，历史收益也较高。成立超过6年时间，成立以来年化收益率约10%，历史最大回撤接近8%，手续费约0.6%每年，持仓股票占比20%，债券占比80%，持有股票较为优质，基金规模超过400亿。非常优质，持有体验较好，历史收益和回撤也比较稳定。成立时间超过10年，成立以来年平均收益率约10%，最近1年和6个月收益均为正数，非常难得。卡玛比率为6，非常高，历史回撤也很低。近期持有债券超过90%，股票较少，投资比较灵活。基金规模超过20亿，基金经理从业年限超过8年，手续费约0.8%每年。在熊市中收益更稳定，基本无亏损，牛市中收益不算很高。成立时间约5年，成立以来平均年收益率为5%，最近1年收益率相对于其他债券基金较高，最近6个月稍有小幅亏损，最大回撤3.4%，收益回撤比一般，基金经理从业时间超过5年。持有债券80%，股票10%，留有一定现金，投资股票主要为蓝筹股，涨跌波动不大。基金规模18亿，比较适中，每年手续费1%，稍高。成立时间近3年，但是基金规模近200亿，发展还是非常快。平均每年收益率约7%，最近1年收益率刚好正数，最近6个月稍有亏损，不过历史最大回撤有超过4%，收益和回撤相比，较为一般。投资有70%债券和10%的股票，配置较为灵活，投资股票行业比较分散，整体排名较为居中。以上点评仅供参考，因为市场行情不断变化，请以实际收益为准。这个其实取决于个人的能力和配置时间，如果长时间配置比如一年以上，没必要考虑择时问题，因为债底的确定性收益是比较高的，有债底拖着，就算短期亏损了，也可以时间换空间，问题不大，另外选择的比较优秀的基金经理也是有主动管理和调整能力的。如果是短期，有这个能力的话，可以考虑择时。固收+最怕的行情是股债双杀，这样起不到分散风险的作用，但是历史上这种情况比较少见，即使碰到了也不用太担心，毕竟不是常态，熬过去就好了。2、股票部分重仓了某一类股票，像这样的固收+产品好吗？确实有部分管理人是这么做的，但它不是一个好的固收+产品，因为固收+产品需要在风险跟收益之间寻找科学的平衡。如果把所有可投资的权益仓位全部压在某一类权益板块上，波动性会比较大，因为它所有的资产都是同向波动的。这样的投资模式，不太符合固收+产品的风险收益的形态特征。首先，固收+基金因为有80%的资产配置在债券，相对来说波动和回撤比较小，风险比较低，适合低风险偏好的投资者的长期配置，比如刚从银行理财过渡的投资者。如果预期股市见顶了，想找点安全的资产，也可以考虑配置固收+基金，相当于一个避风港。另外一个比较容易被忽视的作用是，其实固收+基金可以被当做一个基金定投的存钱罐。很多定投爱好者可能被错误的知识误导了，比如”微笑曲线”，其实定投只有在下跌反弹的时候，才能够实现微笑曲线，如果是追涨定投再下跌，等待你的可能是”哭脸曲线“了，如果在高位定投太多，会造成定投的钝化，平摊成本大幅度下降。所以，是不能够去无脑定投股票型基金的。但我个人觉得，可以定投固收+基金，就相当于放存钱罐，等到市场机会来了，再取出来投资其他更有价值标的。从历史数据来看，要想获得一个相对比较稳定的年化收益，根据不同的资产组合时间不同。5%的股票+95%的债券，持有期不低于6个月；15%的股票+85%的债券，持有期不低于9个月；25%的股票+75%的债券，持有期不低于12个月。投资固收+产品就不能过分在意一时的走势，一天两天，一周两周对于长期投资的参考意义其实不大。但也要根据资金的用途来进行投资，不建议将所有资产投资一种产品，可以用一部分能长期投资的资金拿来布局。对于初学投资小白来说，固收+该投资多少呢？我们可以看下以下两种不同的配置方案：60：40策略是经典的股债恒定策略。如果你有100万流动资金，那么，60%配“固收+”，40%配权益类产品。相比而言，“固收+”产品的净值波动较小，对买入时点的要求不是很高，可以一次性买入；权益类产品净值波动较大，建议可以分批或者定投买入。对于大多数投资来说，都希望能够快速积累财富。但风险永远与收益永远相伴相生，种种急功近利的做法，不仅可能会消磨掉本金，还可能失去信心。“固收+”产品，为风险承受能力较低的投资者提供了很好的选择。在严控回撤、保护本金的前提下，获取更高的弹性收益，提高财富保值增值的速度。市场总是不断波动的，我们无法准确预测市场的变化，但做好股债配置，让管理人成为我们的“工具人”，比起一味地追逐市场的变化，顺应变化才是好的对策。选择一只波动相对较低，回撤控制较好，在此基础上有不错的超额收益能力的“固收+”产品，长期持有，一步一个脚印，方能行稳致远！希望今天的分享能给你带来启发，各位读者朋友们，还有哪些投资理财问题呢？欢迎留言，在接下来的文章中我会陆续答疑大家的问题。
