2、 组件出货稳步增长，盈利压力逐步减缓。2021年公司全年组件出货14.5GW，同比2020年增长28%，贡 献收入43.71亿美元，对应不含税均价0.3美元/W。其中Q4出货3.8GW，同比增长27%，环比基本持平。盈 利能力方面，2021年组件毛利率为15.6%，同比有所下滑，一是原材料价格上涨提升成本，二是公司海外 占比超80%，海运运费上涨影响较大。Q4毛利率修复为21.3%，环比提升6.2pct。 

3、全球能源板块收入高增。2021年全球能源板块实现收入11.24亿美元，同比增长54.80%，出售项目 2.1GW，同比增长50%，毛利率17.3%，同比略有下滑，原因在于产业链价格上涨对于项目收益率的压 缩。 

4、展望后续，2022Q1公司组件出货预计在3.6G-3.8GW，收入12.5-13.5亿美元，毛利率14.5%-15.5%。对 于2022，公司将在年底形成硅片14.5/电池14.5/组件32.0的产能规模，支撑组件出货达到20-22GW，同时储 能出货预计1.8-1.9GWH，电站项目销售2.1-2.6GW，带动总收入达到70-75亿美元左右。此外，公司有望借 助2022Q2的A股分拆上市进一步扩张，迎来加速增长的新阶段。