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今日间最新消息，上海市政府副秘书长5月26日在第十八届上海生品市场论坛透露，近日，中央制定印发了13号文(即《关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》支持上海在新的起点上，进一步完善四大体系”(金融市场体系、产品体系、机构体系、基础设施体系)，增强全球资源配置能力，加快推进国际金融中心建设。

摘要：券商的“大财富管理”业务的高速发展将提升整体估值（天风证券）

天风证券认为，5 月 25 日上海市政府发文，支持符合条件的基金管理等资产管理机构挂牌上市。若后续公募基金成功启动上市，将对控股或参股头部公募基金的券商构成估值提升效应。

而什么是“大财富管理”业务

“大财富管理”业务是指“代销金融产品+基金投顾+券商资管+券商系公募基金+券商系私募股权投资基金”。其中，“券商资管+券商系公募基金+券商系私募股权投资基金”又可被定义为“大资管业务”。

1、2020 年，来自于券商大资管业务（包括旗下公募基金、私募股权基金、券商资管）大发展，已成为券商业绩增长点。因此，我们对券商大资管业务的合理估值做估算。

2、券商的代销金融产品销售亦实现快速增长。

3、基金投顾将成为券商财富管理转型的重要抓手。

假设公募基金的 PE 分别为 20X-30X；资管子公司 PE 为 18X；私募股权的 PE 为 20X。则 2020 年，券商的大资管业务占总市值比重排名前五的券商为：东方证券（97%）、广发证券（77%）、华泰证券（65%）、兴业证券（47%）、海通证券（46%）。

总结：

证券行业高质量发展取得良好进展，服务能力和水平进一步增强。2020 年末证券 行业总资产达 8.9 万亿元，净资本 1.82 万亿元，年均增长率分别为 11.35%和 5.48%；证券从业人员近 35 万人，专业素质持续提升，呈现高学历、年轻化、专 业化特征；近四年股权融资超过 5 万亿元、债权融资超 15 万亿元、并购重组交易 超 3 万亿元；行业受托管理规模超过 10 万亿元。2020 证券行业的净利润率回升 至 35.13%，达到 2017 年来的新高，同时在杠杆提升的助益下，行业平均 ROE 持 续提升，截止 2020 年末证券行业平均 ROE 为 7.30%。