总结： 血制品：（1）采浆量：2022年采浆1120吨，2021年是1030吨，增长8%多； （2）出厂价：价静丙450-460，白蛋白320-330；（3）收率：静丙2000瓶左 右一吨、白蛋白3000吨瓶一吨；（4）采浆成本：平均90-95万元/吨。 疫苗：（1）产量：22年生产了2000万支成人四价、300万支儿童四价，三价不 到200万。今年销量与去年基本持平，1500万支左右，成人卖的比去年少、儿 童卖的比去年多，所以售价下降。（2）减值：估计减值1亿多。 22年收入：收入预计与21年持平。 展望：（1）静丙需求中枢抬升，血制品整体提价；（2）7家新浆站会在24年开 始逐步贡献收入，25年全面达产，量价齐升，公司血制品收入增速重回 20%~30%；（3）流感疫苗接种率提升，打开成长空间。 2022年采浆1120吨，2021年是1030吨，增长8%多。两个公司每个月50吨的投 浆生产。今年销售收入预计与21年持平，可能增长3%~4%。 22年新增7个浆站，都在河南，未来会增加500吨的采浆量。这批浆站会在24年 有一定采浆量、销售的增长，25年预计会全面投入使用。目前公司在新疆新建 产能来匹配新增采浆量。 疫苗，22年销售收入与21年持平，产量比21年多，造成一定库存需要减值。 Q：新冠对静丙的业绩贡献，库存水平，静丙需求持续性 A：21年年底还有20万的库存。重症比较多的话静丙消化比较大。对于公司来说 其实并没有增加静丙收入，因为原先就是有多少卖多少，有血浆的限制和流程较 长的限制。现在无非就是从需求来看静丙比较紧张。价格来看，公司都是供到医 院和经销商，经销商也供给医院的，所以还是原先的出厂价450-460.火爆就是 需求多了，但是对企业来说都一样，至少到22Q1无法在企业收入端体现。如果 急需紧缺，静丙可能会涨价。 Q：静丙收率 A：目前静丙是2000瓶左右一吨、白蛋白是3000吨瓶一吨。Q：吨浆收率、利润进一步提升空间 A：公司白蛋白占40%，静丙20%。吨浆收入是变动的，这两年血浆量、血制品 价没有增长但是生产成本增长了以及品种库存的原因。目前乙肝免疫球蛋白库存 还有20万瓶，破免50-60万瓶，狂免40万瓶。 Q：采浆成本 A：22年平均采浆成本90-95万元/吨。 Q：目前政策下静丙白蛋白售价会提升吗 A：正常渠道的提价是受限的，因为有最高零售价。大家看到的1000-2000元的 价格不是正常零售渠道。公司出厂价静丙450-460，白蛋白320-330，患者到手 药品价格没有变化。销售费用和出厂价格导致毛利率持续下降。未来，整体提价 或许是商业的趋势。 Q：静丙需求中枢会不会提升 A：肯定会。新冠目前来看重症的爆发需要几个月，并且医院认可了静丙的使 用，觉得比白蛋白好用。 Q：静丙能涨价吗 A：涨多少无法估计。文号少的企业供给没有弹性，华兰、莱士这种大企业在静 丙价格高的时候可以调整产品结构去生产更多的静丙，但是需要几个月慢慢调 整。 Q：21年疫苗收入1500万，之前说预计销售2500万支，预计计提减值多少 A：去年卖了1500多万的四价，22年生产了2000万支成人四价、300万支儿童 四价，一共生产2300多万，三价生产不到200万。今年销量与去年基本持平， 成人卖的比去年少、儿童卖的比去年多，所以售价下降。估计减值1亿多。 Q：今年生产量比去年多很多但是计提减值比去年少，为什么A：疫苗毛利率80%-90%，计提减值成本没有售价弹性那么大 Q：23年流感疫情看法，销售规划如何 A：生产计划估计与去年至少持平，也就是成人2000多万、儿童300-400万，如 果都能卖出去至少增长40%的销售收入。 Q：搭售的情况 A：过去是有的，因为卖静丙不挣钱。未来可能会出现静丙搭售小品种。 Q：中期维度，怎么看后续血制品供需关系和价格走势 A：公司血制品这块销售收入五六年没有增长，因为血浆没有增长并且成本端上 升导致利润下降。有了7家新浆站以及品种改善和工艺提升，如果价格会更好的 话，公司能重回20%~30%的收入增长。再加上疫苗、流感这块国家也在战略上 逐渐提高接种率，增长空间也很大。