先来看一下公司的相关行业背景：

1、全球需求近 300 亿，国内产值超百亿：参照 Cognex 披露的数据，2018 年全球机器视觉市场规模约 42 亿美元(主要以其产品进行对标)。分产品看，2D 视觉产品需求规模约 14亿美元，同口径约有 30%左右增长； 3D 视觉产品属于新兴技术，仍处于逐步成熟完善的阶段，需求稳健扩容，2018 年规模再 4 亿美元左右。用于生产流程管理的信息识别(ID FA)需求规模约 10 亿美元，同比增长 10%左右；物流领域市场规模约 10 亿美元，翻倍增长，需求提升迅速；生命科学、手持终端分别约 2 亿美元左右空间。Cognex 预期，中长期市场空间仍将维持 12%左右的增长。

2、单套机器视觉系统价值分布看：光源/控制器近 25%，软件占比约 35%。经过对公司公开披露的产品销售数据分析测算得出，单套机器视觉系统中，光源、光源控制器、镜头、相机、视觉控制系统的价值占比在 19%、5%、12%、28%、35%左右，相机及视觉系统合计占比近 60%。从技术迭代角度，由 2D 视觉往 3D 视觉技术发展过程中，视觉系统以及相机产品的迭代研发也是关键所在。

再来看一下公司的基本面情况：

1、自光源至镜头、相机，自主生产品类持续扩容：公司销售的软硬件产品主要包括光源、光源控制器、镜头、相机和视觉控制系统，2019 年，其收入占比分别为 47.2%、10.4%、18.4%、9.6%、8.3%。光源和光源控制器：公司最早涉足的视觉部件，技术及品牌优势较显著，为公司核心硬件产品。经过持续的产品完善，已推出结构光、底部背光、超高亮线光、紫外固化光源等有较高技术含量产品。公司销售的光源及光源控制器均为自主生产。镜头：公司于 2014 年开始布局，处于产品线完善、市场认可度提升过程。现阶段自产产品主要为定焦镜头和线扫镜头，尚未覆盖远心镜头等其他产品。2019 年，公司自产镜头销售比例为 48%。相机：总体上仍处于研发阶段。2019 年实现少量销售，当期自产相机销售额约 65万元，自产比例为 2.35%。

2、3C 领域客户包括苹果/华为/谷歌/OPPO，新能源领域客户为 CATL、ATL、比亚迪(181.68，2.38%，12.5)等：3C领域，苹果公司为公司第一大客户，销售产品自硬件至软件逐步推广。经过前期接触，2016 年公司开始正式成为苹果公司的直接供应商。2019 年公司通过直接及间接销售的方式，合计对苹果公司销售产品 2.07 亿元，占公司总营业收入的 39.39%。公司与苹果公司的直接合作，主要集中在其各产线的 FATP(最终组装、测试和包装)阶段的相关生产设备。FATP 阶段直接关系到电子产品的质量、安全及用户体验，且直接影响其产品性能否直接推向市场。就销售的产品看，自起初的光学、打光方案提供向整体方案提供逐步渗透，自硬件往软件产品拓展。

新能源领域，公司是 CATL 的合格供应商。公司自 2016 年开始切入锂电池产业链，与深圳市浩能科技有限公司等锂电池设备龙头企业合作，产品自涂布等前段设备逐步拓展至中后端，应用于 CATL、ATL、比亚迪(181.68，2.38%，12.5)、孚能等下游头部企业。2019 年，公司源自新能源行业的销售收入为 0.88 亿元，占总收入的 16.7%。

最后简单说一下，科创板里近期确实有不少公司已经开始走出上升趋势，与主板很多股票已经涨了多年后，出现了估值的天花板，科创板个股具备高增长与科技等属性，或许将是A股的一股清流。