北摩高科：2021H1业绩同比增长80-110%符合预期
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2021-07-02 09:08:58
【安信军工-跟踪点评】北摩高科：2021H1业绩同比增长80-110%符合预期，受益航空装备换装列装加速
🤩 事件：2021上半年业绩预告：公司实现归母净利润（1.94-2.27亿元，+80-110%），符合我们的预期。
🤔 点评：
1、公司7月1日晚间公告，预计 2021 年半年度实现归母净利润1.94-2.27亿元，同比增加80%到 100%。根据公告，业绩大幅超预期的原因主要是一方面，今年为十四五开局之年，公司按照要求完成产品交付，军品业务稳步增长，再次印证我们对于航空装备增长确定性的判断；另一方面，本报告期公司新收子公司京瀚禹和蓝太航空皆纳入合并范围，其中京瀚禹主要为客户提供元器件的筛选、破坏性物理分析等可靠性检测实验以及测试程序开发等业务，涉及航空航天电子及国防等各个领域，仅2020年9-12月实现收入1.3亿，净利润0.56亿元（为2019全年业绩的76%），业绩增速快且盈利能力较强，本次并表或将显著增厚公司业绩；此外新收公司蓝太航空则深耕更为广阔的民航市场，预计成为公司新的业绩增长点。
2、立足军品：刹车盘向飞机刹车制动全系统延伸，拓展更为广阔的民航市场。公司以刹车盘（副）为基，逐步向飞机机轮、刹车控制系统、起落架着陆全系统延伸，价值量更大。目前公司飞机刹车控制系统及机轮产品在定型型号具有先发优势，在研型号占据主导地位，此外具备独立完成飞机起落架全系统设计、制造及实验能力的优势，能为军工航空领域提供全系列刹车制动产品，随着航空装备换装列装加速，新增及更换市场空间的增加，公司核心受益。立足军品的同时，进一步拓展民航市场，公司具有民航刹车产品制造许可证及维修许可证，同时收购的蓝太航空主营民航飞机碳刹车盘，民用市场广阔，公司先发优势明显，预计将成为新的经济增长点。
3、投资建议：立足刹车领域，军机受益航空装备换装列装加速，新增及更换空间较大，同时全系统延伸价值量更大；拓展更为广阔的民航市场，预计国产替代进程加快贡献新的业绩增长点；子公司京瀚禹属元器件检测领域，业绩增速高且盈利能力强，增厚业绩。
☔️ 风险提示：军机换装列装进度不及预期；民用航空发展不及预期；国内军方调整价格的盈利波动性；收购进展不及预期。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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北摩高科
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真知无价，用钱说话
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