苯酚等原料降价持续改善成本，单剂等产品翻倍扩产开启新篇章。公司去年及上半年由于上游苯酚等石化原料涨价，以及存在一定的调价周期，因此盈利能力处于历史低位，后续随着原油等石化原料稳步下滑后，毛利率将持续改善。公司现有抗氧化剂单剂产能1.8万吨，募投项目中包含新增抗氧剂产能6.67万吨、烷基酚产能 4.2万吨（上游原料延伸）、开口剂产能0.5万吨、催化剂产品 230 吨、将于年底开始陆续进入投产状态预计2024年全部满产，将为公司持续贡献增量。

三乙基铝是α-烯烃、POE的重要催化助剂。齐格勒-纳塔催化剂是POE及α-烯烃生产中一种的催化剂（茂金属催化剂路径更好），而三乙基铝是该催化剂重要的助剂，且是poe助催化剂的核心原材料。POE、α-烯烃是目前亟待国产突破的材料之一，α-烯烃可用于生产HDPE、LLDPE、POE的共聚单体，加入后可提高其抗裂和拉伸强度，也可用于聚α烯烃合成油、油田化学品、合成洗涤剂等；POE是乙烯与α-烯烃共聚过程中，α-烯烃添加量超过20%形成的弹性体。POE由于具备优异的耐候性、耐紫外老化性能以及耐热、耐低温性能在光伏胶膜封装领域快速增长。

茂金属催化剂与国家级科研合作开发进行中，公司力争3-5年实现工业化生产。

产业链：【三乙基铝--三甲基铝--MAO】 茂金属 CPC等=POE催化剂。目前国内茂金属催化剂的重要助催化剂甲基铝氧烷（MAO）依赖进口，主要从雅宝、阿克苏诺贝尔、东曹等企业进口，300-400万元/吨。而制备MAO需要用到三甲基铝（TMA），目前从环保、成本、和放大工艺的难易程度等方面，比较可行的办法是利用卤代烷烃与三烷基铝（如三乙基铝）在适当的催化剂作用下发生烷基化交换反应生成TMA。公司三乙基铝明年投产，同时布局茂金属催化剂。

三乙基铝主要依赖海外进口，公司榆林项目8000吨投产后补足国内短板。目前国内三乙基铝消费量达1万吨以上，主要依赖进口，由阿克苏诺贝尔等海外公司占据主要市场份额，国内企业主要有风光股份（4000 4000）、辽宁向阳（3000吨）、浙江福瑞德（3000吨）等三家企业，公司榆林项目一期4000吨预计年底投产，另外二期4000吨预计在明后年陆续投出。