【华西军工】国防部新闻发言人“国防实力不匹配经济实力”点评！划重点！这才是投资人要关注的！

1、我们预计十四五期间军工投入增速超过十三五。预计2021-2022年军工行业整体复合增速可能超过40%，部分细分领域增速可达70%-80%。社会资源加速向军工领域集聚。

2、新闻发言人首次提出，建设智能化军事体系成为重要趋势。我们预计，在装备机械化信息化之后，智能化是未来发展重点。

3、智能化装备包括：各类无人平台（无人飞行器、无人战车、无人舰艇、无人潜航器）、智能弹药、太空机器人、战斗机器人、网络攻防、电子对抗、隐身对抗、人机协同作战等，实现人与武器完全分离，“人在回路外”，“平台无人、体系有人，作战无人、指挥有人”。

4、预计两年内军工指数大概率创新高。建议超配军工。重点推荐中航飞机、航发动力、大立科技等。航天彩虹、中国海防、上海瀚讯、中国卫星、康拓红外、科思科技等公司长期受益军事智能化。

【民生电子|领益智造】加单只是开始，长期弹性更大

苹果加单只是开始，明年开始迎来收获期。当前iPhone供给仍然紧张，官网显示pro系列发货需要等待3-5周，苹果上调21Q1订单，领益确定性受益。长期看，公司从模切等小件到模组，从模组到代工，成长逻辑清晰，经过19、20年的收购与整合，领益具备了SMT、FATP等多项关键能力，领益能横向拓展以及纵向延伸的品类增多，成为当之无愧的平台型公司。

未来3到5年布局完善，成长空间巨大。苹果产业链的公司再也不是那个只靠单一品类打天下的时代，更多的是需要和大客户保持良性的互动与资源的整合，利用大客户的扶持叠加自身新产品的不断拓展，才能在大客户体系做大做强，而领益正一步一步拓展自身产品线，并且正处在大客户供应链体系多元化的风口，未来承接更多大客户的订单转移顺理成章。

我们从去年8月推荐至今，公司逻辑不断兑现，股价稳步上涨，目前继续坚定推荐，作为苹果产业链首推标的，预计明年35-40亿利润，按照中值37亿算，给明年40倍估值，短期看1500亿市值，长期看，一方面子公司贡献弹性利润，一方面自身在模组以及代工业务持续开拓，目前业务布局可做到50亿利润，对应2000亿市值。

【光伏设备】光伏210大尺寸阵营登场！第四季度硅片企业盈利能力有望超预期！ 

事件：八家企业联名倡议推进210尺寸（天合光能、东方日升、阿特斯、环晟光伏、通威、润阳、中环、上机数控）；硅片在硅料价格下行通道中保持价格坚挺

210大尺寸阵营确立！大尺寸引领行业未来新需求，带来设备端新一轮迭代

近期182和210大尺寸阵营精彩纷呈，大尺寸需求、进度超市场预期 

10月以来，硅料价格持续下降，硅片价格仍保持坚挺，预计四季度硅片企业盈利能力有望超市场预期 ！

重点推荐细分环节市场空间大、竞争格局好的上市公司：上机数控（210切片机+210大硅片龙头）、晶盛机电（大尺寸单晶炉）、迈为股份和捷佳伟创（大尺寸电池片设备+异质结电池片设备，双层逻辑）、金辰股份（大尺寸组件设备+异质结电池片设备）！

国盛食品 行业事件点评

事件：昨日，五粮液浙江营销战区会议，就竞品经营情况展开小范围经销商座谈会。会上，部分经销商表示将放弃竞品经营权。

华东作为五粮液的“大本营”市场，话语权较强。2017年以来，国窖重返华东，高举高打，取得了一些成绩，品牌力日盛，但从渠道话语权来看仍与五粮液有较大差距，五粮液在华东营收超过100亿元，相较同价格带国窖市占比约为8:1，品牌优势明显。

同价格带竞争，个别区域和经销商行为，不能代表整体情况。由于各地区情况不同，品牌话语权有差异，在四川、重庆等地区，并未出现经销商由于政策导向放弃经营权的情况，品牌力仍是核心竞争力。竞争常有，应理性看待竞合关系，个别区域时间不能反映整体发展。

千元价格带发展空间较大，浓香白酒仍更重视内在潜力的挖掘。目前茅台批价涨至2800元左右，千元价格带的五粮液和国窖量价空间较大，作为浓香白酒的领军企业，应放眼长远。中秋前，国窖率先挺价，与五粮液“携手”推升价盘，效果明显，展望明年，千元价格带价盘稳中有升的趋势不变。

风险提示：行业竞争加剧；量价关系平衡不及预期。

风险提示：疫情对光伏需求影响、全行业大幅扩产导致竞争格局恶化