电动化大时代-两轮车行业的升级或更快
王小明
长线持有
2020-11-15 22:47:46
【国盛电新】 电动化大时代-两轮车行业的升级或更快，重点推荐新日股份，积极关注雅迪控股
事件：据工信部《2020年1－9月自行车行业运行情况》数据显示，我国前9月电动自行车完成产量2285.3万辆，同比增长30.3%，累计增幅继续扩大。
其中9月单月电动自行车完成产量399.9万辆，同比增长51.5%。开启自4月以来连续6个月的近50%的增长势头。
我们认为在电动化大时代，与民生息息相关、高频使用的两轮车市场望更加受益电动化的升级。
从产品角度，电动两轮车产品升级的核心驱动力来自于锂电替代铅酸对续航里程、使用寿命与整车轻量化带来的明显提升，装配锂电池的两轮自行车相较铅酸平均续航里程接近翻倍，电池使用寿命从原先的1-2年，延长至3年以上，新日股份更是推出“5年质保“车型”；此外同样电量的电池，锂电池重量仅是铅酸电池的1/3，也为消费者日常使用提供极大便利。
从行业角度，国内市场受益于新国标催生的锂电替换需求，未来2-3年内有望释放3850万辆/年的升级空间；同时在外卖/快递等特定场景应用的快速推进有望带来约650万辆/年的市场需求。
而在海外市场，受益于欧洲与东南亚的市场需求的逐步释放，预计将为行业带来450万辆出口增量。三因素共振下，我们预计行业在未来2-3年有望迎来快速发展期，远期需求合计约5000万辆，较2019年2708万辆接近翻倍。
而对于行业格局，新国标要求生产企业必须具有新产品开发能力，完善的质量控制与售后服务体系，行业长尾厂商已开始逐步清退，2017-2019行业CR3 由30%提升至37%，龙头市占率未来预计将进一步提升。
双十一销量火爆，第一梯队电池厂加码投资电动两轮车。2020年天猫双十一榜单中，新日、雅迪分列电动两轮车品类销售前2位。在出行车大品类中，新日、雅迪分列第3/6位；其中新日双十一全平台销售额超过1亿元（公司Q3收入为24亿元）
亿纬锂能公告修改募投项目，调用募集资金9亿元用于组建全自动化圆柱三元锂离子电池生产线（重点投向电动两轮车与电动工具行业）。
当前位置重点推荐经营积极改善的A股电动两轮车稀缺标的【新日股份】，积极关注港股电动车龙头【雅迪控股】
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