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为什么有色金属板块爆发了？

tony2001

中线波段

2023-02-01 12:31:57

2月1日，有色金属板块掀涨停潮，其中钨、钼、锆、锑等小金属领涨两市，东方锆业、三祥新材、东方钽业、翔鹭钨业等多股涨停。

催化上，一方面是春节以来多个品种价格持续上涨，另一方面，经济复苏、美联储加息落地也有催化。

具体到各个金属细节看：

海外供给受限，全球钼价轮番上涨
最新钼价已创下15年新高；根据百川盈孚数据显示，截至2023年1月30日，欧洲钼铁均价收报101.5美元/磅钼，较上周上涨21.92%；国内60%钼铁均价收报380000元/吨，较上周上涨25.41%。

首先，海外供给受限或为短期价格大幅上涨主要推动因素。从全球钼资源储量占比来看，截至2021年末，中国钼矿储量为830万公吨，占全球储量比例超过50%，其次为美国（16.9%）、秘鲁（14.4%）、智利（8.8%），南美洲钼资源储量全球占比超过20%。

南美钼资源多与铜矿伴生，铜矿供给扰动影响钼矿供给。秘鲁全国示威抗议活动已延续数周，受此影响，当期交通运输存在一定阻碍，五矿资源旗下Las Bambas将于2月1日起暂停生产。受海外局势影响，全球钼资源供给受限，钼价近日出现大幅上行。

对于后市，东吴证券认为，钼全产业链库存低位，23年风电、管线建设等领域需求有望显著拉动，海内外增量有限，钼价持续看涨。东亚前海证券业表示，叠加地产需求逐步企稳，国内钼需求或将稳步提升。

硅片薄片化趋势明显，钨丝将形成传统替代
钨则受光伏驱动，主因钨丝可用作切割硅片的金刚线母线，在线径和抗拉强度上具备天然优势，钨丝其在切割硅片时硅料损耗更少，多产出的硅片价值大于钨丝与传统母线的价差。

资料显示，金刚线是光伏上游行业硅片生产的重要切割工具。随着光伏产业蓬勃发展，硅片薄片化趋势明显，切割用金刚线需求景气高增，但传统母线的细线化趋近极限，使用过程中线耗快速上涨，薄片化与大尺寸成为加快金刚线母线向钨丝转换的催化剂。

东吴证券表示，不同于以碳钢为母线，钨丝金刚线虽然价格较高，但在线径极限和切割后的硅片良品率均优于碳钢母线；在硅料价格持续高位的大背景下，综合经济效应高于碳钢，因此钨丝母线渗透率有望快速提升，预测钨丝金刚线2022-2025年需求量复合年化增长率有望超过100%。

光伏玻璃需求增加，有色锑价格将稳定上升
从有色锑的受益逻辑来看，其背后的主要催化也来自于光伏，锑的下游需求主要集中于阻燃剂、铅酸电池、聚酯催化剂等领域，但新增需求主要来自光伏玻璃澄清剂。

资料显示，光伏玻璃主要原材料成分包括石英砂、纯碱、石灰石、白云石、硝酸钠、芒硝、焦锑酸纳、氢氧化铝等，其中三氧化二锑、焦锑酸钠、芒硝的作用主要是作为澄清剂，用来排除玻璃中的气泡，提高玻璃的透过率。

目前，以焦锑酸钠为主的复合澄清剂适配光伏超白压延玻璃生产流程，因其成本较低（占光伏玻璃成本约4.4%），且还有降本空间。

天风证券认为，光伏玻璃对于锑金属是全新增量市场，也是至2025年锑需求增长的主要贡献领域，焦锑酸钠被替代的风险较小，随着光伏景气度传导，预计至2025年光伏玻璃将拉动3.02万吨锑需求，锑价或于明年维稳，此后由光伏玻璃等下游需求增长或将主导锑价的走势进入稳定上升的通道。

稀土整合络绎不绝，行业价格稳中有进
最后来看稀土，其价格也呈现稳中有进，截止2023年1月31日，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格相较于去年四季度低点分别上涨15.43%、9.17%、7.32%。

催化方面，此前商务部发布了《关于<中国禁止出口限制出口技术目录>修订公开征求意见的通知》，意见反馈定于2023年1月28日截止。分析称这进一步从政策面巩固我国稀土行业技术优势。

此外，稀土集团整合之举也不绝于耳，1月初，中国稀土拟定增20亿收购江华稀土94.67%股权；北方稀土31日也表示，要做大做精稀土原料产业，全力建设世界一流稀土原料生产基地，加快各板块专业化整合，大力推进稀交所上线交易。

展望2023年，中信证券表示，供给端国内指标或按需投放，倘若我国对于稀土产业技术的出口限制落地，预计海外供给将难以形成有效冲击。

需求端方面，其指出变频空调、消费电子、传统汽车、风电等传统需求有望受益于宏观回暖；新能源车、工业节能电机、机器人等新兴需求或持续增长，叠加行业相关政策的支持，稀土产业链成长正当时。

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东方钽业

东方锆业

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