1、公司是国内领先的、具有核心竞争力的企业级网络安全解决方案供应商，自创立以来专注于信息安全领域,主营业务为信息安全产品的研发、生产、销售及提供专业安全服务。主要服务于政府、电信运营商、金融、能源、互联网等领域的企业级用户,为其提供网络及终端安全产品、Web及应用安全产品、合规及安全管理产品等信息安全产品,并提供专业安全服务。

2、业绩超预期，Q4收入同比+32%

2月25日公司发布2020年业绩快报，2020年实现收入20.10亿（同比+20%），归母净利润3.07亿（+35%）。其中20Q4公司收入增速环比从20Q3的14%提升至32%，超市场预期，公司渠道转型成效进一步得到验证。2020 年公司利润率从19年的13.6%提升至15.3%，券商判断主要由于：2020年公司执行渠道政策加强让利，全年毛利率或下滑 2-4pct，但公司积极健全内部管控制度，销售费用率、管理费用率预计得到较好控制，且公司海外业务亏损有望收窄，导致公司利润率提升。券商预计2020年公司渠道收入占比过半，2021年渠道收入占比有望进一步提升，公司利润率与现金流情况有望持续改善。

3、核心产品市占率领先，积极布局主动安全领域

公司积累了丰富的产品线，其中多款产品市占率领先，如19年公司在抗拒绝服务系统ADS市场以及AIRO（安全分析、情报、响应和编排）市场占有率均保持第一。同时，公司P2SO战略推进顺利，形成教育、医疗、政府、交通等各类场景的行业解决方案，并积极布局威胁情报、态势感知、零信任等主动防御领域。目前网络安全行业服务需求不断增长，公司服务体系已演进到第五代，服务能力不断提高。20年上半年公司安全服务收入占比超过35%，领先于国内可比安全公司。此外，公司在安全运营上持续发力，推出了智慧城市安全运营中心以及智能安全运营平台，完成对智慧城市、企业等客户的覆盖。2020年受疫情影响安全行业需求滞后，券商判断2021年安全行业增速或超25%，公司有望充分受益。

4、发力渠道建设，提升业务覆盖广度及深度

2019年以来公司股东背景成功由外资切换为国资，补齐G端安全资质，同时引入原华为企业BG中国区副总裁胡忠华先生等优秀人才，全面梳理渠道体系。自19年渠道改革以来，渠道端收入增长明显，如销售收入在500万以上的渠道合作伙伴从10家增长至65家。2020年公司继续深入布局渠道战略，推出丰收计划和星空计划，通过放宽渠道账期、提供培训与激励机制吸引渠道商加盟，并与合作伙伴相互赋能，深挖客户安全需求，形成更有针对性的行业级安全解决方案，提升业务收入。

5、回购计划顶格完成

2020年11月公司发布回购计划，拟依法用于股权激励或者员工持股计划，公司回购已于2月2日完成回购计划，支付3.5996亿回购2418万股（占总股本的 3.03%），回购金额接近上限回购计划上限 3.6 亿。券商认为，本次回购及后续激励计划在公司渠道转型过程中具有战略意义，有助于公司绑定公司核心骨干坚定进行渠道转型，有助于公司收入增速和利润率提升。（部分资料来自天风证券、东方证券、东北证券研报）

公司股价超跌，今日在业绩刺激下逆势涨停，短期来看，近期炒跌创业板个股首板后有较高溢价，中长期来看公司2019年引入原华为企业BG中国区副总裁胡忠华先生等优秀人才，全面梳理渠道体系后，从20Q4开始释放业绩，2020年受到疫情影响安全行业需求滞后，2021年在渠道和行业增速支持的情况下，公司有望走出趋势行情。