【招商电新】钧达股份剥离汽车业务聚焦光伏@行业更新

 

1、 公司今晨披露，拟剥离汽车业务给原大股东（苏州钧达与海南新苏100%股权，以及除该两公司外与汽车饰件业务相关资产）。以上业务亏损，按资产基础法评估定价10.5685亿元。正式协议生效后，杨氏投资以借给上市公司的6亿元借款抵偿第一期转让款，后续分两批支付2.5、2.0685亿元余款。

 

2、 出售亏损的汽车业务后，上市公司主业就是光伏电池，有利于聚焦发展。同时，公司获得较大额度的现金。

捷泰是专业的第三方光伏电池供应商，过去因为融资能力有限、新技术迭代未落地等原因，扩张缓慢，2021年才从3.xGW扩到8.xGW。由于其资产新包袱小，捷泰2021年实现利润2.2亿元，单瓦盈利3.7分左右大幅领先。

 

3、 随着N型topcon技术突破以及公司通过重组实现上市，扩张开始加速，公司去年已披露其16GW扩产：一期8GW的TOPCON产线已开工，Q3将开始有贡献，另外8GW的N型电池年底前可能也会开工。过去在N型领域长期布局和投入，公司有望成为N型topcon领跑者之一。

 

4、 钧达2022年出货有望超过11GW，如果TOPCON投运如期，2023年电池片出货可能在20GW以上（不用太担心终端其消纳，据了解不少二线组件公司都急于锁定其topcon电池产线长单，二线组件公司没有能力自己做新型电池）。估算捷泰2022-2023年盈利4.7、11亿元。如钧达能整合捷泰体外49%股权，今明年也将有相应的备考利润。

注：TOPCON过去几年实现了关键难点的突破，预计到3季度之前市场可能就会形成共识。这一进步，将给光伏产业带来新的活力。

 

5、【光伏行业】行业随着硅料供给进一步释放，下半年运行可能更流畅。仍然看好三个方向：组件价值、TOPCON技术进步、应用市场开发。

继续推荐：隆基股份、晶澳科技、通威股份、晶科能源；

推荐与关注：钧达股份、大全能源、特变电工、中环股份、福斯特、海优、福莱特、中来、阳光、锦浪、固德威、美畅、金博等。

 

6、【锂电中游】目前中游经营仍然强劲积极，预计随着3月份销量落地，市场至少会达成一定程度的乐观共识，今年电车要聚焦主流品种，重点是“两手都硬”（业绩与估值、具有超越行业的竞争力或前景）的公司。

电池材料：德方、璞泰来、天赐材料、容百/当升/中伟/华友(有色)、恩捷、振华新材。

锂电池：宁德、亿纬、蔚蓝、冠宇/欣旺达(电子)。

其余材料：新宙邦、贝特瑞、芳源(有色)、天际股份、星源（化工联合）、中科、华鲁（化工）；震裕/科达利/斯莱克(机械)、宏发、精达。