节前中国市场平稳，成长风格继续回归焦点。端午小长假整体消息面平稳，海外G7国家的会议引发关注。我们从4月初开始提示市场“磨底期”，4月下行提示“中期调整尾声”、“重回成长”等观点。当前时点，我们继续建议重视结构性的成长机会。综合点评如下：

🔺1️⃣市场整体平稳，成长领涨。近期市场整体走势相对平稳，但这掩盖了局部成长风格的活跃。宽基指数已经在接近前期新高，近期整体呈现窄幅震荡态势，同时市场成交始终维持在相对高位，表明市场整体情绪可能并不低迷。随着市场情绪有所回升，近期机构投资者资金募集活动有所回温。从主题的角度看，电动车、新能源、鸿蒙等主线保持相对活跃，尽管少数周期如煤炭、钢铁、化工等也较为活跃，但成长风格的板块，包括计算机、新能源、电动车产业链等则展现出更强持续性。我们从4月初判断市场进入“磨底期”，并建议风格上“偏向成长”，最近两个月的市场演绎基本符合我们的预期。

🔺2️⃣下半年策略展望即将发布。不知不觉，2021年行情演绎已经接近过半，我们在近期将发布下半年策略展望。我们曾经在2020年年底梳理了当时市场关注的“2020年底十大待解谜题”，并在2021年年初发布了我们的第六个“年度十大预测”。今年到目前为止的中国股市走势较为波动，风格偏向价值，我们当初梳理的“十大待解谜题”部分已经有了初步答案。下半年市场整体走势如何判断，风格将如何演绎？敬请关注我们近期发布的A股、港股、海外及大类资产配置下半年展望。如需要当初我们梳理的“2020年年底十大待解谜题”也可以及时反馈。

🔺3️⃣G7国家会议“同而不和”。中国的端午假期期间，海外最重要的事件之一是G7国家会议。G7国家会议在英国召开，根据报道中国相关问题是会议讨论焦点之一，也在关注全球的基建计划，会后发布了较长的会议声明。整体上看，G7国家本次会议“同而不和”，发表共同声明的举动掩盖了各参会国家在多方面的不同意见。可以理解，疫情之后，与会各国都有“自顾不暇”之势；同时，众多分歧之下，比较明显可能是美国对国际事务协调力及影响力的相对下降，这背后是经济相对体量的此消彼长。百年未有之变局，中国面临的外围形势异常复杂，做好中国自己的事情可能是“以不变应万变”的根本。

🔺4️⃣ 轻指数，重结构，成长逐步重回主线。疫情冲击之下，不同经济体和市场整体演绎体现了“先进先出”的特征。中国率先控制疫情、恢复经济，率先实现“政策退出”，也有望率先进入“疫后新常态”。市场目前较为关注通胀压力，但与此同时中国增长数据并不强劲。我们预计市场关注点可能会从当前高度关注通胀，到同时关注增长的持续性。在此背景下，市场风格可能会继续偏向成长。我们注意到，经过多年的中美贸易摩擦，特别是近年的疫情大考，中国制造业产业链展现的韧性和竞争力得到了更多的认同和验证。尽管仍有产业链方面的担心，但这些产业韧性和竞争力可能会进一步在更多制造业领域体现；中国无论在科技硬件还是软件领域都在谋求产业自主；消费虽然整体不强，但结构升级的趋势在延续，等等。这些都为下半年及中长期的市场提供结构性的投资机会。后续我们继续关注中国增长、通胀、海外疫情及政策演绎、中美关系等方面的进展更新我们对市场方向及节奏的判断。