天风医药  济川药业重点推荐：儿科用药长跑健将，生长激素合作落地开启新征程

深耕儿科用药领域逾二十载，积极进行业务转型

公司布局中西医药，覆盖五大管线：儿科、妇科、呼吸科、消化科、老年病。除药品业务外，蒲地蓝牙膏等日化产品业务收入规模超8000万元，业务发展迅速。

产品布局丰富，打造中西药并举的药品组合（更多纪要请添加微信：ahmy58）

公司主要产品为蒲地蓝消炎口服液、雷贝拉唑钠肠溶胶囊、小儿豉翘清热颗粒等。蒲地蓝消炎口服液是济川药业独家剂型的特色中药制剂，销售规模超20亿元。小儿豉翘清热颗粒是济川独家品种，销售规模超15亿元，保持快速增长。从药品布局看，黄龙止咳颗粒、三拗片、川芎清脑颗粒、甘海胃康胶囊等特色品种收入占比持续提升。

多部门出台政策鼓励儿科用药研发

2021年，国务院发布《关于印发中国妇女发展纲要和中国儿童发展纲要的通知》，指出鼓励儿童用药研发生产，加快儿童用药申报审批工作，扩大国家基本药物目录中儿科用药品种和剂型范围。

BD战略逐渐清晰，迈入生长激素领域彰显发展决心

2021年11月，公司与天境生物签署《独家开发、生产及销售合作协议》，买入儿科用药生长激素缺乏症大市场。济川药业拥有超过3500名专业销售团队，覆盖医院终端超23000家，有望借助公司渠道优势，促进产品推广。

我们预计公司2021-2023年营业收入分别为72.33/80.43/85.10亿元，归母净利润分别为17.08/18.94/20.26亿元，首次覆盖，给予买入评级。